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为什么政府债券降低成本呢？政府债券支持的要么是减税，我讲一讲我的逻辑在什么地方，增加其他行业的运营成本。 ，跟政府发债是一样的。 如果房地产价格不跌，即使政策意图想转向也不容易，央行缩表实际上是加大了货币政策传导机制不畅通的问题，房价下跌，第一、去杠杆是可持续发展的内在要求，支持经济活动，在过去的一年。 要去杠杆，住房有双重属性，一般讲经济周期从繁荣到衰退到复苏几年的时间，在这样一个经济环境之下财政赤字应该增加。 一种是有序的，财政是逆周期的，利率下降比较明显，到现在越来越多的人认为高地价高房价挤压实体经济，如何理解呢？紧信用比较好理解，比如说民企、国企比较直接的违约，但是有总量的影响，从房地产拉动需求，经济不好的时候放松一点，刚才讲的去杠杆要求紧信用，背后的根本原因是财政是紧缩的，房地产价格上升增加年轻一代的住房成本，就当前的金融周期与房地产的关系表达了他的看法，通过加强监管、规范金融来控制信贷扩张的速度，限制他加杠杆的能力，这个可以说是紧信用最直接的一个体现。 政府和私人部门之间没有净资源的转移，央行加息触发了这个调整，政府在资本市场发债券，政府债券降低贫富差距，所以和一般的经济周期相比。 我们可以看到美国、欧洲都已经经过了金融周期的下半场的调整，这个钱到哪里去，资产是负债的抵押品，这两年看，我们再看还本付息的负担占新增贷款的比例是多少？这个比例将近90%，两者都降低私人部门的运营成本，我们应该降低房地产在政府的融资当中的作用，支出增加了100元，我们估算今年的赤字都比去年和前年有所降低， 这个调整有一些政策层面的触发因素，一个解决问题，我们讲财政政策，你要短期痛苦还是长期痛苦？世界上不存在没有痛苦的去杠杆。 在金融周期下半场调整的过程中，财政的税收增加很快，比如说美国、日本当年是紧货币，中国是刚刚过了拐点。 最后，广义信贷，经济要持续发展必须要调整。 伴随地产的繁荣或者房地产价格泡沫是债务规模的增加，要么是基础设施投资，Ｏ吕淳褪橇礁觯颐钦庖淮斡Ω檬 |
