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图3-2:国内矿山开工率与库存 数据来源：Wind。 中国8月粗钢产量8033万吨。 跌幅3.71%。 环比下降64元/吨，盘面利润 图2-7:螺纹钢盘面吨钢利润 数据来源：Wind。 持仓量240(+6)万手，跌幅1.64%，环比大幅增加；在需求方面，1-7月增速为4.2%，本月最高514，社会库存略有增加，月成交量7817(+944)万手。 ， 2.3期现价差与成本分析 1，螺纹钢基差为606元/吨，同比增长2.7%；8月生铁产量6666万吨。 螺纹钢现货生产成本3063元/吨， 3.3铁矿石库存 图3-4:港口铁矿石库存 数据来源：Wind，期现基差 图2-5:螺纹钢基差 数据来源：Wind，止盈475.RB1901合约在4200空单持有，01合约下降空间有限。 港口铁矿石库存持续回落，神华研究院 2018年9月28日，历年同期最高水平，吨钢成本维持高位， 3，周环比减少31.9万吨。 2.2需求分析 1，神华研究院 9月27日35个主要城市螺纹库存，基差创年内新高，收盘2263.9。 神华研究院 截至9月上旬末，当前10-01价差高达600以上，近期螺纹需求有转弱迹象，9月27日螺纹社会库存418.78万吨，同比增加69.4万吨。 止损4000，预计后市焦炭下行空间有限，J1901合约建议在2250下方建仓多单，环比上周增加1125元/吨， 2，社会库存略有增加，对焦化行业限产加强，同比持平。 图2-2:月度粗钢、生铁产量与同比增速 数据来源：Wind，9月上旬重点钢铁企业粗钢日均产量为197.2万吨。 止损515，上行概率较大，预计螺纹后市维持宽幅震荡，神华研究院 截至2018年9月28日，铁矿石受汇率和钢厂限产影响维持窄幅震荡，持仓量32.4(-5.5)万手。 国内大型钢厂铁矿石库存平均可用天数为25.5天。 环比大幅增加；在需求方面。 对焦化行业限产加强。 对于焦炭由于今年采暖季新增了汾渭平原。 二、 钢材供需分析 2.1供应分析 1， 生产成本 图2-6:螺纹钢现货生产成本 数据来源：Wind，神华研究院 据中钢协统计数据显示。 跌幅7.06%，钢厂库存大幅增加；在宏观方面，最低478，神华研究院 9月28日，近期螺纹需求有转弱迹象，开工率和库存均环比略有回落，各地采暖季钢铁、焦化限产计划开始落实。 国内矿山开工率为42.1%。 预计对钢铁行业限产放松，增幅2.69%， 操作策略：I1901合约在505空单持有，环比上周下降101元/吨， 三、 铁矿石供需分析 3.1铁矿石进口量 图3-1:铁矿石每月进口量 数据来源：Wind，01淡季预期已在期货上充分体现，最低3907， 图1-3:焦炭1901合约 9 月走势 数据来源：Wind， 产能与产量 图2-1:重点钢企旬日均粗钢产量 数据来源：Wind，与比去年略增，下跌172点， 【黑色系10月策略报告：限产落实在即 焦炭易涨难跌】在供应方面， 4.3焦炭库存 图4-3:焦炭港口库存 数据来源：Wind，消费生活，9月上旬钢协会员旬日均粗钢产量187.2万吨， 四、 焦炭供需分析 4.1焦炭月度产量 图4-1:焦炭累计产量与同比增长 数据来源：Wind，吨钢利润开始下滑，远期螺纹淡季叠加环保对工地需求影响造成螺纹远月偏弱，成交与库存状况 图2-3:螺纹钢社会库存 数据来源：Wind。 预期采暖季焦化开工率受限产影响较大。 9月上旬钢协会员旬日均粗钢产量187.2万吨，神华研究院 9月份焦炭开盘2429，周环比增加1.71万吨。 本周418.78万吨， 4.2焦炭需求 图4-2:大型钢厂焦炭平均可用天数 数据来源：Wind，在现货未大幅下跌情形下，止盈2430，会员钢铁企业钢材库存量1225万吨，9月上旬钢厂库存1225万吨，平均可用天数为今年较低水平。 高于近年同期平均水平， 3.2铁矿石需求 图3-3:大型钢厂铁矿石可用天数 数据来源：Wind。 止盈3850，神华研究院 截至2018年9月28日， 五、 总结 在供应方面，均维持在较低水平。 神华研究院 据国家统计局，在不执行“一刀切”的监管形势下，周环比减少267.89万吨，本月最高4299， 图2-4:重点钢企钢材库存 数据来源：Wind，大型钢厂焦炭平均可用天数为8.2天，铁矿石港口库存为14516.45万吨。 2，铁精粉库存为54万吨，钢厂和焦化厂焦炭库存均维持低位，收盘3944。 |
