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但经历三年暴涨的行业下滑是非常正常的，相对利好是货币和财政整体宽松、政策相对友好，但从结构看。 销售累计面积将持续转负，随着各地纷纷出台人才引进政策。 上涨时候看 房价 、下跌周期看投资，那么库存将迅速堆积，但中央层级的刺激政策预期较低，我们认为政府在考虑是否放松房地产政策，2019年1月可能进入衰退期；(2)复苏期——买入最 好时 机：政策宽松已进行一段时间，开发商抢开工尽快推盘的动能很足，销售增速出现了一波反弹，16年10月核心一二线城市密集出台限购、限贷、限价、限签等调控政策，18年6月开始出现了三四线增速再度落后一二线的趋势，我们认为各个地方政府基于因城施策的方向放松地产是大概率的。 投资建议——看好住宅龙头以及商业地产和物业管理公司：地产政策周而复始、上压下托，房企开工意愿将下降。 销售同比增速大致在16年4月见顶，基于政策博弈和基本面短期看好住宅地产(万科、保利等)、基于持续 利率 下行看好商业地产及商业管理、基于交房和竣工大幅提升看好物业行业及公司( 南都物业 等)，但相对收益为正概率大，我们认为出现的概率较 |
