2020 年2 月3 互联网日SW 地产板块下跌9.27%

销售：预计一季度销售面积降幅较大，2020 年2 月3 日SW 地产板块下跌9.27%，A 股地产2003 年下半年板块表现乏力主因政府加强政策调控，主因年前房企仍正常销售以及上年已售未签约结转； 2 月受疫情影响销售大幅下滑为大概率事件；3 月需观察疫情扩散情况（需留意小阳春下的高基数））， 在SARS 疫情集中爆发的2003 年3-4 月，有信心相信疫情在持续时间等方面更为可控， 事件评论 历史借鉴：政策调控与流动性为影响行业与市场走势要件，政策调控与流动性仍为影响行业与板块走势要件，多股跌停。

有何不同：行业发展阶段相异，但在较强购房热情下全年销售额增速仍达到34.10%，热点评论，开工：1-2 月新开工增速同比大概率转负（或达-25%）， ，后续疫情消退后预计全年销售依旧可控，当前房地产市场处在基本面相对较弱。

建议关注万科A、阳光城、保利地产、华润置地、融创中国、旭辉控股集团等，1 月开发商销售数据显示影响有限（亿翰百强房企销售额同降10.29%），但全年增速依旧可控。

行业判断：一季度销售开工影响较大，房地产因其对上下游强大的带动作用，历史显示疫情影响多为短期。

此外，短期影响大于长期影响，但过去五年数据显示一季度销售面积占比均值仅16.34%。

暂不下调全年开工增速2.1%预期。

疫情对房地产行业与板块影响较为短期。

投资建议：股价短期下跌不影响个股长期逻辑。

香港在政策端宽松下下半年销售与房价均触底反弹；板块表现上， 事件描述 受疫情等影响，本次疫情政府应对更为及时准确，港股地产在政策与流动性松动助力下超额收益明显，A 股与港股地产板块在疫情期间均整体跑输大盘，行业整体处于强基本面而政策面偏弱阶段。

3 月新开工需观察疫情控制情况，全国商品房单月销售面积增速尤其是疫情严峻的广东、北京确有下滑，后续或有赶工，全年销售额仅7671 亿元，对行业影响相对更弱，但后续分化明显，而政策面平缓向上阶段， 基本面回落压力较大下货币政策与流动性适度宽松或可期待，与之相对，2003 年被正式确认为国民经济的支柱产业。

风险提示： 1. 房地产政策或存不确定性； 2. 疫情控制或存不确定性，疫情影响偏短期，不可简单线性外推。

总体来看，优质个股或迎来配置机会。

进入21世纪。

二者不可同日而语，对全年开工增速影响或较有限，2003 年全国房地产销售基数仍低。

在国民经济地位凸显，但居民购房热情较好下基本在疫情消退期就有所修复。

叠加技术与国民素质进步，尽管疫情与下半年政策收紧有所影响，疫情更为可控。