四月家用电器行业：地财经产竣工改善 期待后续家电刺激政策

地产竣工回暖趋势有望延续。

外销同比转正，家电企业业绩将有所改善，根据产业在线数据，农村居民购买家电享受的综合优惠达到销售价格的10%，我们认为疫情影响家电销售最严重阶段已经过去， 2）广东家电下乡政策出台，热点评论，家电出口Q2 面临压力，基金重仓家电板块市值比例有望提升，同比下滑55.6%，广东省财政安排5.8 亿元支持开展2020 年家电下乡专项行动，2020Q1 家电板块基金重仓持股市值比例为4.01%，以生产企业让利5%、财政补贴5%的方式。

家电需求被抑制，随着疫情影响的减弱，随着疫情影响的减弱及促消费政策的逐步落地，家电消费有望边际改善，家电需求在短期受到抑制。

但该部份需求不会消失，随着疫情影响的逐步减弱，同比上涨8.9%，同比下降26.7%，但由于海外疫情的蔓延，建议关注现金储备充足、抗风险能力较强、业绩确定性强的白电龙头企业美的集团（000333）、格力电器（000651）和海尔智家（600690），优先完成积压的出口订单。

4 月12 日，2020 年3 月份单月房地产住宅竣工4166.88万平米，奥维云网数据显示白电线上和线下销售额同比增速继续好转，拟开展家电下乡专项行动。

4）地产竣工3 月转正。

核心观点 最新观点 1）基金重仓家电比例下降，外销841.2万台。

对广东省农村居民购买4K 电视机、空调、洗衣机、冰箱、电脑、手机、电饭煲、热水器等八类家电下乡产品给予补贴， 投资建议 新冠疫情爆发期间，空调总销量1264.4 万台，其中内销423.2 万台， 3）3 月空调外销同比转正，白电在零售端的改善将逐步明显，同比增幅为1.2%， ，带动家电行业整体需求提升，广东省工业和信息化厅下发《关于提供家电下乡备选生产企业及产品清单的函》，我们认为外销转正的主要原因是因为3 月企业产能恢复，家电企业业绩下滑压力较大，我们对基金的重仓股明细数据进行统计和分析，其他地方有望跟进，2020 年3 月家用空调出货量下滑幅度收窄。

较2019Q4的5.89%下降了1.88pct。

我们认为2020Q1 基金持仓下降的主要原因为受疫情影响。