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为应对高企的市场利率，央行一天之内连续出招释放大量流动性。1月21日下午，在上午已经通过逆回购、常备借贷便利（SLF）提供流动性支持后，央行再祭出3525亿元中期借贷便利（MLF）。 据财新报道，截至目前，本周流动性释放已经超1万亿元，相当于降准两次（100个基点）。 21日，央行分支行对地方法人金融机构开展常备借贷便利（SLF）操作，按需足额提供流动性支持。SLF期限包括隔夜、7天、1个月，利率分别为2.75%、3.25%、3.60%。 此外，本周央行还对22家金融机构开展4100亿元MLF操作；进行了两次短期流动性调节工具（SLO）操作，净投放950亿元；同时，也开展了800亿元国库定存招投标。 多次注入流动性后，市场流动性紧张趋势有所缓解，货币市场利率逐渐从高位回落。银行间质押式回购利率在21日13时后，有所回落。隔夜银行间质押回购利率从2.5%回落至2.1%，7天期质押回购利率从3.6%回落至2.48%。 华创证券认为，去年春节前，央行曾经进行了降准来对冲外汇占款下降和春节因素共同导致的流动性紧张，在今年春节前，市场降准呼声仍高，但央行最终并未降准，而是使用其他资金投放的方式来缓解流动性压力。 事实上，12月末金融机构人民币各项存款余额为1357021亿元，如果剔除包括非银存款不缴纳准备金的影响，按照一次降准0.5%计算，大约等于释放流动性6300亿元，目前通过MLF+SLF方式所提供的资金规模甚至超过了一次降准。
从短期角度考虑，面临春节取现因素，大概还会产生1.5-2万亿的资金需求，考虑目前逆回购已经投放的3650亿资金，目前缺口仍在1.5-2万亿的水平，这会导致超储率下降到1%以下，因此我们预计央行在下周仍会加大投放力度，尤其是跨春节资金投放规模可能仍会加大。 |
