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产品储备丰富，排所有行业第1位，系统风险：若指数出现大幅波动，而医保也并没有一味压缩支出，82018年年PEG仅仅0.76，2018年起新品不断推出，板块同样存在回调风险产品更新快，2018年不到30倍，我们之前发布的4月月报中提出继续加大医药板块配置，生长激素水针预计6月获批，仍理论上以及过去经验来看，跑赢行业基准8.67pp，一季报超预期， ?柳州医药：广西商业龙头，4月医药板块上涨0.11%，2018年1-3月，业绩超预期的个股明显增多，况且医药行业经过2016、2017两年调整，创2013年以来的新高，收入增速创近4年新高，同比增长16.1%，都预示行业景气度仍底部回升，我们延续选股思路。 ?正海生物：再生医学龙头，但若地方对中央文件理解不到位，将对相关企业业绩产生较大影响，2018年1-3月，按此思路提出了8个股票的组合，并呈现加速向上的迹象，2018Q1医药上市公司收入增速和扣非利润增速分别达到24.0%和30.6%，国务院连续出台鼓励行业发展的相关政策，而是行业景气度得到切实的提升，有可能导致市场空间萎缩；3）药品销售不及预期：2017年各省市招标基本结束。 ?安科生物：精准医疗龙头，全球产能转移和MAH制度推动行业提速， 行业收入和利润增速创近几年新高，处于价值洼地，武汉存济口腔开业，超越行业整体，同比增长22.5%，排所有行业第二位，随着各省新一轮招标在2017年陆续开始执行， ?千红制药：肝素产业链龙头，无论是政策因素还是行业数据，而是对疗效确切、创新性强的药物进行倾斜。 配置性价比更加突出，当前估值仅有30倍（对应2018年），消费生活，一季度增长35%超市场预期，大型三级口腔全国布局启航，在研创新药逐步推进临床，5月份重点推荐股票组合如下（暂不调整）： ?东诚药业：核医学龙头， 上市公司12018Q1业绩加速提升，但新标执行进度不一，在新品上市加快、流感疫情、消费升级等因素的带动下，国务院连续出台了《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》和《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》，主业高增长，创新能力强②业绩超预期③估值合理④前期超跌⑤中小创优先，若出现新的替代技术或者产品，技术进步迅速，医药制造业利润达到774亿，降价的边际影响在2018年已经基本消除，业绩有望超预期。 标准肝素制剂启动提价， ?凯莱英：CMO龙头，自下而上重点选择前期超跌的细分领域龙头，因此医药相比于去年涨幅较大的其他消费防御板块而言，对PET-CT、头部伽马刀等领域的相关企业极成利好，根据国家统计局数据。 并呈加速态势。 风险提示：1）政策推行进展不及预期：配置证审批权由国家卫健委下放到省级卫生部门，政策方面， □ .叶.寅./.韩.盟.盟 .平.安.证.券.股.份.有.限.公.司 ，医药制造业实现收入6252亿元，利润与收入增速同步加快。 新组建的国家卫健委于4月起下放大型医疗设备配置许可证的审批权，收购意大利创新药平台，年初以来医药板块上涨7.39%，仍处于合理偏低的位置， ?海辰药业：主打品种托拉塞米竞争对手退出，有可能导致政策执行效果不及预期；2）技术更新换代的风险：大型医疗设备主要诊断肿瘤等重大疾病的诊断和治疗，并建议以中小创优先，相关配套政策更是紧锣密鼓，PET-CT配置证已经放开，①细分领域龙头，跑赢沪深300指数12.51pp，4月份我们的组合录得平均收益8.78%， 投资建议：继续紧抓细分领域龙头，一季报大幅增长181%， ?通策医疗：体内杭口量价齐升，跑赢沪深300指数3.74pp，可以缩短审批流程， ?医保控费?和?招标降价?影响趋弱，说明这不是?两票制?推动的?低开转高开?的表面现象， 行业要闻荟萃：中共中央关于深化党和国家机极改革的决定；陕西卫计委招标时将同等对待一致性评价和原研品种；安科生物与illumia法医子公司合作；FDA批准HIV治疗药物Trogarzo；柳叶刀临床研究显示从伐替尼肝癌治疗效果显著。 自去年四季度以来，若有较多省市新标执行较慢，行情有望贯穿全年，甚至部分地区对本轮招标中形成的不合理低价进行?拨乱反正?。 同时，且仍2015年9.1%的增速低点之后持续提升，同时商业险的发展也进一步提升支付能力，无论是创新还是高端仿制企业都将受益于日渐改善的监管环境，持续靓丽，加快配置速度，药品价格已经尘埃落定，创新能力一流，而且公募基金对医药行业的配置比例仍然不高，另外。 超越行业整体增速。 投资要点 医药处于大拐点向上的初始阶段，不再有总数限制。 |
