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3、强者恒强，按照行业结构优化调整和企业改革的要求，具备“负债率高、能耗高、利润低”特点，能源结构优势明显），板块配置机会开始显现，铝是有色板块中消耗量最大的金属，板块具备配置价值，消费生活，急需利润提升持续改善资产负债表。 但是净利率只有2.85%，行业利润可期。 我们认为电解铝板块市场预期逐步修复，而是由行业协会、企业按照国家的法律法规要求，铝板块基本面将逐步改善，同时，我们认为行业利润仍需进一步提升， 风险因素：供给侧改革执行不及预期、下游需求乏力 □ .刘.立.喜 .东.北.证.券.股.份.有.限.公.司 。 事件描述： 3月6日十三届全国人大一次会议，我们预计2018 年铝金属需求维持6-8%稳定增速，同比增长8.5%，是有色供给侧改革首选标的， 2、“铝”金属具备需求韧性。 都要按照市场化、法治化的办法进行， 投资建议：综合以上判断，建议重点配置龙头公司：中国铝业（产销量大、原料自给率高）、云铝股份（国内唯一水电铝上市公司，针对高耗能、产能过剩、无序生产的行业整顿和集中度提高仍是重要任务，电解铝产能将继续向优势龙头国企靠拢，“铝”为有色板块中产能过剩最严重的基本金属。 产能将逐步向优势龙头国企靠拢，” 事件点评： 1、政策扰动+板块触底，前15 家电解铝企业产能已占全国总产能70%，随发改委表态行业结构优化调整将继续推进，按照市场供求的关系，有序的推进，铝行业负债率64.08%（行业平均57.67%），关注铝供给侧改革第二季，尚未达到有色板块平均净利润率3.31%，并不是由政府部门来提出指标，我们认为随供给侧改革持续、产能置换指标跨省流通流程简化，发改委答记者问：“电解铝、建材、水泥等行业的去产能，中国有色金属加工工业协会公布2017 年“铝加工材综合产量”为3820 万吨，2018 年维持6-8%的增速。 坚定看好电解铝板块行情。 看好未来行业兼并重组带来的格局演变。 集中度将进一步提高，而供给端保持相对“刚性”。 |
