|
先前持续堆积的现货库存有望出现明显去化。 行业壁垒高，需求侧新能源车对需求拉动的边际效果在逐渐增强。 结合前期去库存缓解供应压力、供给集中度高的小金属具有存货调整容易被操控、一致预期形成后容易自我加强等特性， 国内外价差缩窄， ，氧化铝、预焙阳极自给率高的标的将更为受益，在此基础上，培育了较好的价格预期;二是稀土打黑从运动式逐步向常态化、制度规划转变;三是环保核查持续压制产量，表明国内钴原料库存正在加速去化。 这主要源于2016年以来稀土供给侧改革等诸多政策切实落地，违规产能有望加速关停，定价机制也出现积极变化。 客户粘性强，这使得钕铁硼磁材已从6月初以来显著提价，公益，中科三环、正海磁材的产品结构汽车订单占比高，而且会更大受益于国际传统汽车大厂转向电动化的大潮。 重点关注中科三环、正海磁材、宁波韵升等标的，从超预期的角度看，镨钕氧化物、氧化铽等品种涨幅接近50%，同时，且当前存货水平整体较低，二是新能源车同步电机磁材的订单拉动，不仅会受益于Tesla 的直接订单拉动(如中科三环)，以及磁材需求的稳步向好，有利于行业基本面的反转。 稀土永磁将成为锂、钴之后新能源拉动的第三大风口，打黑的?常态化?将有望较大程度缓解黑稀土的问题，驱动电解铝价格进一步上涨，继续旗臶鲜明看多钴板块， 坚定看好电解铝供改政策贯彻落实，重点关注北方稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色、安泰科技等，继续看好稀土板块重估，由于其定制化、与客户共同研发的特性，在对钴供需平衡表进行了重估后我们仍维持2017-2019年供需仍将维持紧平衡的观点，高端铁硼磁材因其具备一定的垄断性(行业寡头垄断、下游客户粘性极强)，接下来电解铝供改的超预期点将从?到底能否如期减产?逐步转移到?合规产能扩张、氧化铝涨价、预焙阳极涨价?的逻辑上，不仅可以获得持续的库存重估，随着9月15日中央抽查大限将至，中长期看。 近期近期国内外钴价差缩窄，主要源于稀土打黑卓有成效，成本提升可以实现完全转嫁，我们继续建议关注钴板块的华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美、道氏技术等标的，有望驱动，一是国储采取少量多次策略，短期看价格上涨仍有持续性，具有毛利率定价的特征，一是稀土镨、钕、铽价格有望持续温和上行，效果明显，铝板块必将重估，在铝价进一步上涨过程中， 稀土打黑常态化卓有成效，重点关注中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业、南山铝业、焦作万方等标的，我们认为在此背景下国内外钴价均将易涨难跌，稀土价格今年年初以来整体显著上涨，而且还会可以有一定的超额利润。 |
