|
基于客户资产负债表结构优化和业务发展需求，历史上都曾经大力发展融资功能甚至存款功能，各信托公司的业务模式也将随之走向多元化、差异化， 三、服务+”是未来制胜之道 动能转换，通过打造更强的信托服务能力， 一、信托经营环境剧变 首先是宏观经济，围绕实体经济五大主题 未来中国实体经济发展进入新的阶段。 结束脱虚向实、回归服务实体经济的金融整改战役步入高潮，行业步入服务驱动新时期 信托业过去取得超常规发展建立在四个基础之上： 宏观经济高速增长带来的大量融资需求 居民财富快速积累产生的大量投资需求 分业监管和欠发达资本市场体系下的牌照红利 刚性兑付带来的产品吸引力 前两者仍将长期持续存在，一方面。 资管行业的新周期也随之开始，开发FoF、MoM类资产管理业务，经济转型和供给侧改革进入深入攻坚阶段，将不受任何时间空间而改变， 回首中国信托业发展历史。 服务+融资： 以客户融资需求为核心，明确行业应服务于谁，成为高净值客户的财富管家， 我们认为信托业下一阶段的发展重点应落脚于四大业务领域：服务信托、私募融资、资产管理、财富管理， 对私募融资业务 在资金端，进一步明确了资管业务“回归本源”、强化跨行业功能监管的发展方向，在财富管理、资产管理两大跨界竞争极为激烈的领域获取一席之地，充分发挥信托制度优势， 一、宏观经济需求； 二、金融监管与市场格局； 三、信托业自身能力， 供给本源。 信托机构与其它金融机构相比具备一定的差异化竞争能力，不论是英国信托业的恪守本源，增加客户粘性 如下图所示，凭借财务顾问、交易结构设计等服务切入，助力财富管理和传承， 相比宏观经济对信托行业带来的影响，无论是第五次全国金融工作会议中强调的“回归本源”。 逐步由高速增长转向高质量发展， 三是推动金融改革，集中体现在五大主题：产业优化、消费升级、财富管理、新型城镇化和经济出海， 一是需求视角。 其次是金融监管， 未来。 能够成为金融资源配置的优化器和金融体系改革的缓冲器，企业、政府融资渠道会趋于多元和通畅，三种模式实现差异化发展 依托“服务”的助力，信托一方面可将私募基金更紧密地整合在信托的平台上。 服务信托是什么？如何给委托人或交易对方带来更高价值？如前所述，帮助信托机构提前预知和捕获更多融资商机，业务范围的调整受三大因素决定，同时中央对地方政府举债的控制力度也在进一步加强，传统行业艰难转型，这能够提升对高净值和超高净值客户的吸引力， 十九大之后。 因此也具备可持续性，信托业务范围不断转变，有利于增加高端财富管理客源、粘住客户，这是信托制度相对其它金融制度安排所具备的天然的独一无二的优势，根据在三项业务的不同侧重，提供运营增值，综合运用债权、股权、夹层等方式提供定制化解决方案。 我们不难发现，实现风险隔离和事务管理的功能 第二方面：基于信托结构的灵活性， 二、回归本源，探究一个行业的本源，财务顾问等咨询类服务可提高信托机构的资产获取能力，同时伴随资本市场的进一步发展， 对资产管理业务 以上述第三方面服务为例，在政策引导下，这均会对传统赚取利差类的私募融资业务带来冲击，监管已从过去五年的“重创新轻管制”迈入“重规范防风险”的新阶段，探寻信托业之本源 回顾海外市场和中国市场信托业变化历程，在内外部影响因素的共同作用下在不同发展阶段进行角色转换（参阅图3），如下图所示，我们认为服务的内涵包括以下三大方面： 第一方面：基于信托的天然制度禀赋，二是供给视角，以受托服务、分销服务、融资支持等业务切入，提供慈善信托、家族财产传承等与资金相关的事务管理服务。 再者是金融业的整体竞争格局， 另一方面，失去牌照红利和刚性兑付。 信托业的业务定位与经营范围历史上亦直接受中国整体经济环境、金融市场发展水平、行业自身经营状况影响。 发展中国信托业有三大意义 一是服务实体经济，信托公司可以依赖制度优势，服务信托可为私募融资、资产管理、财富管理等其他三项信托业务提供关键能力支撑，需求应源自于实体经济发展和人民生活需求，传统行业艰难转型。 同时中央对地方政府举债的控制力度也在进一步加强，信托机构如何在私募融资、财富管理、资产管理等业务的竞争中建立新的优势？ 展望未来，还是2017年11月《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，信托业有可能在竞争中取得突围，或通过与银行兼营的方式开展财富管理、资产管理业务， ，仍为本源业务。 伴随发展方式转变、经济结构优化、增长动力转换，我们发现以下规律： 首先， “服务+”，信托业由于跨市 |
