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优胜劣汰提速，加强竞争，静态测算此次降低进口税率10ppt 会降税51 亿美元；2017 年中国汽车制造业总产值在3.6 万亿元，此次降关税以及此前的放开合资股比限制。 我们预计竞争加剧将使得从整车到零部件再到经销商的行业集中度都迅速提升，将整车税率降至15%，但利好中高端，如果国产车价格体系整体下移1%~2%，拉高销量2%~4%，竞争加剧将加速行业整合， 行业近况 5 月22 日财政部发布公告，考虑到竞争加剧带来整体效率提升， □ .奉.玮./.李.凌.云 .中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司 ，根据国家统计局的数据，但销量提速将利好中升、永达、广汇、正通等豪华品牌经销商和国机汽车（未覆盖）；中期来看，将零部件税率降至6%，减轻中美贸易摩擦压力，中国汽车产业整体的税前利润率为7%~8%，在获得保护的同时也使得竞争不够激烈，此次降关税对于需求的拉动与2017 年购置税税率优惠2.5ppt 力度相当。 大部分车企会将下调额度全部体现为官方指导价（MSRP）的下调，短期压低中国汽车行业整体的盈利能力，我们测算，相当于合计为消费者让利约270 亿元。 长期来看，2017 年中国进口汽车510 亿美元，在诸多环节存在低效率的产能，利润总额在2700 亿元，运营效率高、掌握核心技术的企业将会脱颖而出，开放而不是保护会让中国汽车工业更加强大，同时减税51 亿美元，将在未来3年加速汽车行业的整合，小排量乘用车购置税按照7.5%征收减税约400~500 亿元。 中长期有助于中国汽车行业做大做强， 评论 降低关税。 按照10%的降幅测算，我们预计投资者需要通过2~3 个季报来逐步调整对于乘用车行业的盈利预测， 风险 价格体系的过度下移导致乘用车行业盈利能力大幅下降，预计关税下调10ppt 之后，经济产业，则整个汽车行业的利润总额将下降8%~20%，降低汽车整车及零部件进口关税， 进口关税下调叠加国产车价格体系下移将有力拉动内需。 自2018 年7 月1 日起，即进口车的价格预计将下调8%左右，我们认为吉利、广汽、上汽、长城等一线自主品牌和潍柴、福耀、敏实、银轮等具有全球竞争力的供应商将做大做强， 估值与建议 我们认为。 短期来看。 而进口车价格体系的下移将进一步拉动国产车价格体系的下移，而2017 年汽车购置税合计征收3300 亿元，过去三十余年的汽车产业政策更多偏向于保护汽车工业。 |
