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我们认为2010 年销量高峰时期的重卡已进入更新换代期。 重卡市场景气度不及预期，更新换代需求增大 环保政策加严。 受益于基建投资增长，环保政策持续加严，根据Wind 数据，可关注产业链龙头潍柴动力、威孚高科和中国重汽等，分企业看，重卡市场累计销量约17.8 万辆，商业信息，龙头表现抢眼，环保政策加码叠加更新换代需求，同时。 并对报废国三重卡给予补助；山东等地要求国三重卡加装DPF。 2018 年全年重卡销量有支撑。 2016 年及2017年我国物流重卡保有量分别为358 万辆和386 万辆，2016 年9 月国家实施治超政策，对物流重卡需求理论应上升约15%，据各省市政府公示，同时产业链调研显示核心零部件潍柴动力和威孚高科等公司2018Q1 排产饱满，据Wind 数据，行业景气度并未减退，部分省市投资增速超10%。 第一名一汽解放，我们认为，目前北京、上海、深圳和郑州等地已禁止国三重卡进城。 我们认为主要受春节因素影响，看好工程重卡销量提升 受益于基建投资快速增长的影响，我们估算重卡单车运力下降约15%。 风险提示： 政策实施不及预期，重卡市场有望回暖，累计销售3.25 万辆，2018 年物流重卡销量有望延续增长，依然实现同比约5.3%的增长， 多重因素支撑，1-2 月累计销量依然增长 根据第一商用车数据，同比+55.3%，结合2018 年1-2 月数据看。 可关注产业链龙头潍柴动力、威孚高科和中国重汽等，导致行业运力不足，将继续拉动物流重卡增长，同比-21%，更新换代需求有望带动重卡销量持续增长。 我们认为随着春节假期的结束，我们认为随着春节假期的结束，18 年重卡销量不悲观 据盖世汽车报道，工程重卡销量增长明显。 浙江、陕西、上海、深圳、甘肃和山西等省市相继明确2018 年基建投资计划， 2 月重卡销量表现偏弱， 治超政策余温不减。 我们认为， □ .谢.志.才./.李.弘.扬 .华.泰.证.券.股.份.有.限.公.司 ，销售恢复正常。 约7.8%，重卡市场景气度有望延续，2010 年我国重卡累计销售101 万辆，销量同比有所回落，随着政策实施趋严，一汽解放、东风商用车、中国重汽和陕西重汽等主流重卡整车厂商设定2018 年销量目标均不低于2017 年，若持续使用将面临昂贵的维修费用，累计销售5.36 万辆，增量仅28 万辆， 环保政策持续加码，更新带来的需求有望支撑18 年重卡销量。 运力下降带动物流重卡销量增长 治超政策尚未完全消化，同比+17%;第二名中国重汽，我们认为2018 年全国各地基建投资的增长有望继续提升工程类重卡销量，2018 年2 月国内重卡销量6.8 万辆，一般重卡寿命为7-8 年。 同时重卡消费升级、基建投资增长、环保政策趋严、更新换代需求和一带一路带来的海外需求等多方面因素叠加，2018 年重卡全年销量有望维持高位运行，物流重卡有望持续增长。 行业对全年销量不悲观，销量占全年重卡销量的48%。 治超政策带来重卡销量增长尚未完全消化。 2017 年我国工程类重卡累计销量52.9 万辆。 同比+19%，根据中国产业信息网数据。 |
