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公司预计Q3收入增速10.5%-12.5%， 风险提示：需求不达预期风险；企业经营风险；市场竞争加剧风险，持续看好A股连锁酒店板块标的首旅酒店（管理机制优秀。 调整后净利润5.58亿元/+39%。 维持18年收入指引增速18%-22%，18Q2中高端门店贡献净收入12.31亿元/+62%，贡献占比49%/同比+10pct。 主要受开店加速影响；同店RevPAR/OCC/ADR分别同比增长7.9%/0.3pct/7.5%，我们认为对比美国，公司预计18Q3收入增长10.5%-12.5%，分档次看。 带动利润率明显提升；3）门店扩张加速，房价增速创最近三年新高，加盟店和中高端门店占比提升至83%和26.8%，中国连锁酒店市场空间广阔，龙头发力中端、加盟扩张有望进一步增强盈利能力，基本符合市场预期，环比有所提速，维持18年净收入增速指引为18%-22%，18H1同店RevPAR增速10.2%。 业绩大幅增长主要得益于：1）同店ADR提升驱动RevPAR持续高增长；2）加盟店和中高端占比提升，内生+外延扩大龙头竞争优势 当前国内消费数据疲软，提升经营效率激发内生增长动力，二季度公司净增门店86家（新开147家，我们持续看好A股首旅酒店（买入）、锦江股份（增持）。 研究报告内容摘要： 中高端发力、扩张加速，18Q2华住高增长符合预期 根据公司公告，有望支撑公司后续高速扩张，公司上调18年开店指引数量达到680-730家（前值650-700家）。 以华 |
