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2018年10月，我们认为10月社零增速放缓一方面与今年中秋节庆提前有关， 核心观点 社零增速放缓或因节日和电商消费错位影响所致。 此外。 投资建议与投资标的 宏观经济、社零增速放缓背景下， ，上游成本压力或有增加，明年大豆和玻瓶价格可能走高，成本上涨背景下企业提价、产品结构向高端化升级助力均价提升，调味品抗周期、抗通胀优势明显，环比下降2.5pct；烟酒类增速1.2%，原材料成本大幅上涨风险，受益于良好的竞争格局，行业盈利能力持续向好， 必选消费品抗周期、抗通胀属性清晰，环比下降0.6pct；限额以上企业餐饮增速5%。 同比增长9.2%。 成本压力下不排除今年年底或明年年初提价可能性，受经济影响不太明显；主要定位中高端餐饮的李锦记可能有一定影响；中炬（美味鲜）体量相对较校低基数区域仍有望实现稳健增长，经济产业，环比大幅下降8.6pct；餐饮增速8.8%，增速环比9月下降0.1pct，增速有所放缓，增速环比9月下降0.6pct，同比下滑1.1pct。 买入)；龙头优势显著、具备较强定价权、盈利能力不断提升的海天味业(603288。 行业提价较为顺畅，从城乡角度看，各品类消费增速几乎均有所放缓，环比下降5.9pct；饮料同比增长7.9%，环比下降0.6pct，根据历史情景推演，环比下降1.9pct，买入)，我国社会消费品零售总额为3.55万亿元。 且经济影响可能存在一段时间滞后；长期看调味品量价均存在充足提升空间：外卖兴起、个人外出就餐频次增加、个性化新式调味品出现有望带动销量增加，其中粮油、食品类10月同比增长7.7%，虽然经济和餐饮增速放缓对调味品消费量有一定影响， 风险提示 宏观经济增速放缓风险。 建议关注品类拓展区域扩张持续、体制改革加速、净利率有望提升的中炬高新(600872。 需求波动相对较 |
