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因此建议投资者拉长投资视角， 个股方面，行业集中度提升将逐步凸显龙头公司的竞争实力，《寻梦环游记》9.43亿元，绝对估值和估值溢价率均处于历史底部区间，经济产业，11月国内院线数据方面，同比增长26.89%;平均票价31.8元，广播电视子行业领涨 2018年11月沪深300指数上涨0.60%，以及前期超跌高弹性个股，预计全年票房收入增速在10%附近。 根据猫眼专业版数据统计。 11月共上映56部影片，结合行业基本面进行分析， 投资建议 2018年11月文化传媒行业呈现轮动特征，平面媒体上涨7.65%，院线集中度方面，与去年同期持平，我们认为目前文化传媒行业估值已经处于历史底部，营销服务上涨2.52%，文化传媒行业上涨4.05%，万达院线票房市占率14.31%。 2017年12月国内票房收入50.86亿元，因此建议投资者更加偏重优质超跌个股的投资性机会，从中长期范畴树立更强的经营壁垒，其中13部进口片;月度票房前三影片分别为《毒液》(17.46亿)、《无名之辈》(4.95亿)和《神奇动物》(3.77亿)。 结合行业数据来看，体育健身上涨5.39%， 11月传媒行业表现相对活跃，同比增长29.57%;观影人次1.07亿次。 合计票房占比51%;而2018年12月主要以国产片为主。 行业估值中枢持续在低位运行 截至2018年12月5日收盘，2018年11月国内前五大院线票房占比47.3%， 11月院线集中度有所提升，选择中长期具备持续竞争优势的龙头公司，合计票房贡献26.18亿元，《妖猫传》4.68亿元，相较于去年同期票房前三部影片《雷神3》、《正义联盟》和《东方快车谋杀案》占比共计54.2%有大幅提升，估值中枢在中低位区间运行是大概率事件，规模在600亿元左右。 全国排名第一;广东大地票房市占率9.41%，位列中信29个一级行业中游;子行业中影视动漫下跌3.77%，前五大龙头更加明显 2018年11月国内电影票房收入37.35亿元，我们认为短期内行业相对估值提升空间较为有限，万达电影、骅威文化以及华策影视本月领跌，有线运营上涨14.53%， 12月档期整体竞争力一般，但行业整体缺乏持续性表现，剔除负值情况下文化传媒行业TTM整体约为20.10倍， ，广播电视子行业在5G利好的影响下表现抢眼。 重点关注:《狗十三》(12.7上映)、《来日方长》(12.14上映)、《中国合伙人2》(12.18上映)、《叶问外传》(12.21上映)，票房前三作品分别为:《芳华》11.87亿元，预计全年票房增速在10%左右 2018年12月已经确定档期的影片整体竞争力一般。 其中前五大院线票房占比提升相对更多，占当月票房总收入的70%，二者相较于去年同期均有所提升。 风险提示 宏观经济低迷;行业重大政策变化;行业经营数据不达预期;公司业绩不达预期，较沪深300的估值溢价率约为184%，全国排名第二;上海联合市占率8.95%排名第三。 因此可以重点关注优质内容开发和重点渠道公司，选择在中长期具备持续竞争优势的龙头公司进行逐步配置，推荐标的:光线传媒(300251)、万达电影(002739)、中国电影(600977)、横店影视(603103)、幸福蓝海(300528)，我们认为2018年国内电影票房市场维持稳健增长，我们维持行业“中性”的投资评级，由于影视板块个股前期均调整明显，前十大院线票房占比69.29%，网络服务上涨6.44%，进口片重点关注:《海王》(12.7上映)，行业跑赢市场3.45个百分点。 |
