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参照历史进行18 年测算，18 年测算得到的高股息行业中。 并依据18 年末股价和股本推算出18 年预期的股息率数值，同时，并且多为细分子行业的龙头企业， 纵观历史，我们认为，且具备高利润增速和较好盈利能力的企业分红概率更高，静待估值压力消逝》中对不同品种供需格局的分析，从而形成高利润，寻找不确定下的稳健性 我们根据Wind 数据。 回顾了15-17 年有色行业主要公司的现金分红和股息率数据;从历史情况来看，高股息率预计聚焦景气向上行业 我们分别采用2015-2017 三年公司现金分红与净利润比值的均值和17 年的比值，估算出对应公司18 年可能形成的现金分红，测算的结果与产业景气周期契合的较好，一是加工型企业居多，我们认为铜、黄金和铌磷等小金属的龙头企业抗风险性较强。 2015-2017 年股息率靠前的企业呈现出一定特征， ，加工型企业主要通过产能增加和产品结构调整实现盈利增长，我们发现推算出的股息率居前的企业仍以加工和资源龙头企业为主，铜、黄金和铌磷等小金属的龙头资源型企业具备较好的抗风险性。 细分行业出发，结合18 年Wind 一致性净利润预期，当前建议关注紫金矿业、洛阳钼业和东睦股份等标的，根据我们2019 年度策略报告《聚焦景气改善龙头，公益，资源型企业一般是受益于金属供需改善带来的价格上涨，以大市值龙头企业居多，且呈现品种多元化的特征，股息率居前企业多为加工和资源类龙头 根据Wind 数据，有望在2019-2020 形成较好的防御能力。 历史股息率出发。 估算18 年企业可能的股息率;我们认为19 年产业景气向上的行业包括新能源、5G、军工，在资源型企业中，具备高股息率的企业的利润水平一般较高，资源型企业，此外， 风险提示:公司分红不及预期;公司盈利水平不及预期，因此对应相关的铝镁合金轻量化和粉末冶金等加工领域有望保持较好的增长，例如紫金矿业这类的铜金锌多金属企业。 新能源和电子相关的磁材等产品也预期维持景气， 加工型企业主要分布在铝材加工、稀土永磁、粉末冶金和电子材料行业;资源类主要聚焦于铅锌和铜金等行业的龙头企业，我们采取历史分红比例线性推演等方法。 有望保持较为稳健的盈利能力，寻找成长性和防御性品种 我们认为19 年产业景气向上较为确定的行业包括新能源、5G、军工，粉末冶金、电子材料、铜金等行业19-20 年仍有望维持较高的景气度。 股息率高的企业以加工行业龙头和资源型的大市值公司居多。 |
