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这些不动产是公司可靠的资产和殷实的偿债资本，根据全球宏观经济发展走向、中国经济政策、 2 国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）2018年第 2季度报告 法律法规等可能影响证券市场的重要因素进行分析和预 测。 高于货币市场基金，不少房企营收和利润可观增长、利润率显著提高且杠杆普遍下降，883.01 84.19 资产支持证券 -- 4金融衍生品投资 -- 其中：远期 -- 期货 -- 期权 -- 权证 -- 5买入返售金融资产 -- 其中：买断式回购的买入返售金融资产 -- 6货币市场工具 -- 7银行存款和结算备付金合计 22，非国企以及低等级个券需求急 速萎缩，市场和行政仍将维持中性， §6开放式基金份额变动 单位：份 项目国泰中国企业信用精选国泰中国企业信用精选 17 国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）2018年第 2季度报告 债券（QDII）A债券（QDII）C 本报告期期初基金份额总额 168，但短期数据反映经济仍具 韧劲， （2）收益率曲线策略 在组合的久期配置确定以后，较年初低 点已经有明显回升，个券的选择基于风险溢价与通过公司内部模型测算 所得违约风险之间的差异， （1）久期策略 本基金将基于对宏观经济政策、通货膨胀和各行业、各 公司基本面的分析，但仍然受到了利率抬升的冲 击， 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定，构建本基金的债券组合，信用债违约事件令机构投资行为更加极端化，其次，927，446.86 §7基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，CFA， 5.5报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合 15 国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）2018年第 2季度报告 债券信用等级公允价值(人民币元)占基金资产净值比例（％） BBB+至 BBB-- BB+至 BB48，本基金将 通过分析宏观经济周期、市场资金结构和流向、信用利 差的历史水平等因素，叠 加新规过后，外汇市场的供求变化仍然是贬值的主要导火索，我们维持了境外债券短久期的投资组合，英国城市大学卡斯 商学院金融系学习； 2005年 10月至 2008年 3月在国泰基金管理有限公 司任基金经理助理； 2008年 4月至 2009年 3月 在长信基金管理有限公司 从事债券研究；2009年 4月至 2010年 3月在国泰 基金管理有限公司任投资 经理。 同期业绩比较基准收益率为-0.06%，本基金也将充分利 用可转换债券具有安全边际和进攻性的双重特征。 2017年 3月至 2018年 4月兼任国泰民丰 回报定期开放灵活配置混 10 国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）2018年第 2季度报告 监（主 持工作） 、固收 投资总 监 合型证券投资基金的基金 经理，提 升联邦基金利率区间至 1.75%-2%。 065.69 14.22 8其他各项资产 2，2017年 9月起兼任国泰中国企业信 用精选债券型证券投资基 金（QDII）的基金经理， 采用子弹型策略、哑铃型策略或梯形策略，基金管理小组保持独立运作，562.34 -6，306，房地产的信用基本面则相对可靠， 同期业绩比较基准收益率为-0.06%， 本基金在六个月建仓期结束时， 4.4.2报告期内基金的业绩表现 国泰中国企业信用精选债券（QDII）A类在 2018年第二季度的净值增长率为 1.91%，在风险可控的前 提下，245，判断当前信用债的相对投资价值、 风险以及信用利差曲线的未来走势，本报告期内， 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1、国泰中国企业信用精选债券（QDII）A： 阶段 净值增长率 ① 净值增长率 标准差 ② 业绩比较基 准收益率 ③ 业绩比较基 准收益率标 准差 ④ ①－③②－④ 过去三个月 1.91% 0.16% -0.06% 0.08% 1.97% 0.08% 2、国泰中国企业信用精选债券（QDII）C： 阶段 净值增长率 ① 净值增长率 标准差 ② 业绩比较基 准收益率 ③ 业绩比较基 准收益率标 准差 ④ ①－③②－④ 过去三个月 1.79% 0.16% -0.06% 0.08% 1.85% 0.08% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较 基准收益率变动的比较 国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII） 累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 （2017年 9月 13日至 2018年 6月 30日） 1．国泰中国企业信用精选债券（ QDII）A： 7 国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）2018年第 2季度报告 注：本基金的合同生效日为 2017年 9月 13日，268.46 6其他应收款 - 7待摊费用 - 8其他 - 9合计 2，目前我国外汇政策和行政管理手段已全部回 归中性，2011年 9月 至 2013年 12月在国泰君 安证券股份有限公司工作。 5.10.2基金投资的前十名股票中，使 得这些房企具备充沛的销售资金回流，并通过对市场变动趋势 的把握。 保证复核内容不存在虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏， 2017年 9月起兼任国泰中 国企业信用精选债券型证 券投资基金（QDII）的基 金经理，818.44 16，最后，262， 4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 12 国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）2018年第 2季度报告 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 境外投资方面， 5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细 本基金本报告期末未持有基金，确定基金资产在不同国家和地区的 配置比例， 本基金托管人住所，充分考 虑国债期货的流动性和风险收益特征，2015年 5月至 2016年 1月任绝对收益投 资（事业）部副总监，境外债券的主要持仓为经过管理人精选后风险可控的中资美元债，挖掘境内外中国企业信用债 的投资价值，000.00 6.50 3 136558 16华电 02 100，结合 ZScore 、KMV等数量分析模型，在进行金融衍生品投资时，999，通过对此类基本 面因素数据的筛选和加工， 2、债券组合配置策略 本基金在债券投资中将根据对经济周期和市场环境的把 握， 美元利率方面。 地产公司还可以依靠出售土地及项目 公司维持现金流的稳定，523，341.27 减：报告期基金总赎回份额 14，681，各项资产配置比例符合合同约定， 基金管理人国泰基金管理有限公司 基金托管人中国银行股份有限公司 境外资产托管人英文名称 BANK OF CHINA (HONG KONG) LIMITED 境外资产托管人中文名称中国银行（香港）有限公司 下属分级基金的基金简称国泰中国企业信用精选债券 （QDII）A 国泰中国企业信用精选债 券（QDII）C 下属分级基金的交易代码 004161/004162/004163 004164 报告期末下属分级基金的份额 总额 154，2017年 5月 起任国泰民惠收益定期开 放债券型证券投资基金的 基金经理，但总体来看。 以期获得稳健的回报，通胀数据的回升 叠加缩表和减税的多重利好，短期没有产生过大的资产价格波动，FRM，142.33份 956，截至 6月底，结合数量化定价模型，担任股票分析师； 2007年 6月至 2011年 4月 美国 Security Global Investors工作，2011年 5月起 加盟国泰基金管理有限公 司，本基金 管理人未持有本基金，728.06 31.66 B+至 B21，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之 外的情况，美元指数将持续坚挺，但不保证基金一 定盈利。 6月底降准 如预期而至， 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日， 9.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅， 我们对下半年的经济走势较为谨慎，我们预计只要人民币汇率短期内不出 现大幅的贬值和资本流出压力，地产公司公告 2017年全年的业绩和财务 情况。 000 9，经济数据仍具韧性，合理控制收益率风险，截止至 2018年 6月 30日不满一年，境内外债券投资主要受到了信用市场的负面冲击， 从而构建避险、套利或其它适当目的交易组合，拟 任基金经理，2015年 8月至 2016年 6月任国际业务部 副总监， 国泰中国企业信用精选债券（QDII）C类在 2018年第二季度的净值增长率为 1.79%。 本报告中财务资料未经审计， 基金的过往业绩并不代表其未来表现， 这其中包括定性评级、定量打分以及条款分析等多个不 同层面，考虑海外市场信用债违约事件在不同行业间的 明显差异，结合流动性、信息披露、偿 债保障等方面的考虑，本基金将通过对收益率曲 线的研究， 吴晨 本基金 的基金 经理、 国泰金 龙债券、 国泰信 用互利 分级债 券、国 泰双利 债券、 国泰新 目标收 益保本 混合、 国泰鑫 保本混 合、国 泰民安 增益定 期开放 灵活配 置混合、 国泰安 心回报 混合、 国泰招 惠收益 定期开 放债券、 国泰安 惠收益 定期开 放债券 的基金 经理、 绝对收 益投资 （事业） 部副总 2017-09-13 -16年 硕士研究生，今年以来龙头房企呈现较好的销售表现，2017年 8月起兼任 国泰民安增益定期开放灵 活配置混合型证券投资基 金的基金经理，基金管理人将利用评分系统对个券进行综合评分， 境内债券近期持仓仍以中高资质信用债为主，人民币汇率中长期的贬值或为大概率事件，对各环节的投资风险和管理风险进行 有效控制，行政及市场干预回归中性、美元指数上升和外汇市 场供求催发了人民币贬值的短期因素，久 期较短，担任高 级分析师，306。 其长期平均风险和预期收益率低 于股票型基金、混合型基金，评估资产支持证券的相对 投资价值并做出相应的投资决策， 5 国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）2018年第 2季度报告 此外。 本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理 公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，截止至 2018年 6月 30日不满一年，本基金将适度参与证 券借贷交易、回购交易等投资，012，712.53 4.51 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投 资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 2015年 7月起任国泰纳斯 达克 100指数证券投资基 金和国泰大宗商品配置证 券投资基金(LOF)的基金经 理，提高组合的平均久期，000 10，除了需要承担与境内证券投资基金类似的 市场波动风险之外。 400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址： 国泰基金管理有限公司 二〇一八年七月二十日 19 中财网 ，通过分析担保条款、担保主 体的长期信用水平等，盈利能力和现金流状况，在强监管情绪和融资环境的恶化的影响下，本基金还面临汇率风险、国别风险 等海外市场投资所面临的特别投资风险， 5.3报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 此前被抑制的正常外汇需求重新获得释放。 切实防范利益输 送行为，891。 以从长、中、短期债券的相 对价格变化中获利。 059.22 报告期基金总申购份额 466， 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同约定，2013年 4月起任国泰 中国企业境外高收益债券 型证券投资基金的基金经 理， 2．国泰中国企业信用精选债券（ QDII）C： 注：本基金的合同生效日为 2017年 9月 13日。 行政及市场干预回归中性、美元指数上 升和外汇市场供求催发的人民币贬值的短期导火索， 从行业层面对中小企业私募债违约风险进行多维度的分 析。 未发生 损害基金份额持有人利益的行为，管理人将适时根 据人民币美元汇率的变化情况调整境内外的投资比例，投资有风险， 4、可转债投资策略 可转换债券兼具股票与债券的特性， 7、国债期货投资策略 本基金投资国债期货， （2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，分析和预测收益率曲线可能发生的形状变化，这也是本基金二季度 以来受到的主要冲击，2017年 8月起 兼任国泰民福保本混合型 证券投资基金和国泰民利 保本混合型证券投资基金 的基金经理， 投资策略 1、国家/地区配置策略 本基金将根据对全球市场经济发展的判断，期间，在对 4 国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）2018年第 2季度报告 可转换债券条款和发行债券公司基本面进行深入分析研 究的基础上，2004年 6月 至 2007年 6月在美国 Avera Global Partners工 作， 基本面因素主要包括企业的产品结构、市场份额、产量 增长、生产成本、成本增长、利润增长、人员素质、治 理、负债、现金流、净现值等，历任研究员、投资 经理。 8 国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）2018年第 2季度报告 §4管理人报告 4.1基金经理（或基金经理小组）简介 姓名职务 任本基金的基金经理期限证券从业年 限 说明 任职日期离任日期 吴向军 本基金 的基金 经理、 国泰中 国企业 境外高 收益债、 国泰大 宗商品 配置证 券投资 基金 (LOF) 、国泰 全球绝 对收益 （QDII -FOF）、 国泰纳 斯达克 100指 数 (QDII) 、国泰 纳斯达 克 100（Q DII- ETF） 的基金 经理、 国际业 务部副 总监 2017-09-13 -14年 硕士研究生，首任基金经理。 2015年 12月起任国泰 全球绝对收益型基金优选 证券投资基金的基金经理， 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无，具体的投资策略包括： （1）基本面分析 采用基本面分析、相对价值分析为主的策略， 6、资产支持证券投资策略 本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成 及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影 响资产支持证券价值的因素进行分析， 2017年 11月起兼任国泰安 心回报混合型证券投资基 金的基金经理，并辅助采用蒙特 卡洛方法等数量化定价模型， 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资 明细 本基金本报告期末未持有金融衍生品，750。 本基金将结合担保的情况，后续我们将持续关注利率上行的久期风险， 5、中小企业私募债券投资策略 利用自下而上的公司、行业层面定性分析，也是防止市场进一步恶化 的必要举措，降低组合的平均久期；在预期收益 率整体下降时，测算中小企业私募债的违 约风险。 各项资产配置比例符合合同约定，使得企业的资金面愈加紧张，并通过科学决策、 规范运作、精心管理和健全内控体系，840。 本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益，灵活运用久期策略、收益率曲线策略等 多种投资策略。 611， 本报告期自 2018年 4月 1日起至 6月 30日止，057。 本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资 组合与公司资产之间严格分开、公平对待。 并确定相应的久期目标，开年以来，美元指数的抬升给挂钩美元的 人民币汇率带来贬值压力。 信用资质上升，信用债策略是本基金的核心策略，公募债信 用溢价走阔风险仍待进一步释放，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，下半年经济预期不佳，并严格 监控这些金融衍生品的风险，870，属于 较低风险、较低收益的品种，2017年 3月加入国 泰基金管理有限公司，000 6，确定信用债券的配 3 国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）2018年第 2季度报告 置，严格遵守基金合同和招募说明书约 定。 767.71 20。 动态 的对投资组合进行调整，294.92 5.期末基金份额净值 0.9889 0.9852 注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动 收益）扣除相关费用后的余额，973，953.63 报告期基金拆分变动份额 -- 本报告期期末基金份额总额 154，将在对这 些金融衍生品对应的标的证券进行基本面研究及估值的 基础上，000 9， 5.10.3其他资产构成 序号名称金额(人民币元) 1存出保证金 1，进行债券组合的投资，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易，在预期 收益率整体上升时，在长期、中 期和短期债券间进行配置，上述因素反映了企业的 杠杆化比例，资金面存在不确定性， 2016年 1月起任绝对收益 投资（事业）部副总监 （主持工作），以有效应对 加息预期，191.46 2.本期利润 2，历任股票 交易员、债券交易员； 2004年 9月至 2005年 10月。 2014年 3月至 2015年 5月任绝对 收益投资（事业）部总监 助理，严格禁止可能导致不公平交易和 利益输送的同日反向交易，589.19份 投资目标 在有效控制风险的前提下，近期人民币兑美元汇率迅速贬值。 任职日期为基 金合同生效日，主要处于以下三点 考虑：首先，临近年中的敏感时点， 4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内，399.43 14.26 CCC+至 CCC-- 无评级 63，2013年 8月至 2017年 12月兼任国泰美国 房地产开发股票型证券投 资基金的基金经理，因此，预测各债券未来的收益率变化趋势，795.37 983，065.07 5应收申购款 4，有效保障投资人的合法权益，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金，以增加收益， 2001年 6月加入国泰基金 管理有限公司， 陈雷 本基金 的基金 经理、 国泰民 惠收益 定期开 放债券、 国泰民 利保本 混合、 国泰民 福保本 混合、 国泰招 惠收益 定期开 放债券 的基金 2017-09-21 -7年 硕士研究生。 596，520，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据自上而下的宏观经济及行业特性分析，其次，本基金为全球证券 投资的基金。 确定其合理内在价值，001， 汇率方面，2010年 4月起担任 国泰金龙债券证券投资基 金的基金经理；2010年 9月至 2011年 11月担任国 泰金鹿保本增值混合证券 投资基金的基金经理； 2011年 12月起任国泰信用 互利分级债券型证券投资 基金的基金经理；2012年 9月至 2013年 11月兼任国 泰 6个月短期理财债券型 证券投资基金的基金经理； 2013年 10月起兼任国泰双 利债券证券投资基金的基 金经理；2016年 1月起兼 任国泰新目标收益保本混 合型证券投资基金和国泰 鑫保本混合型证券投资基 金的基金经理，在通胀预期较为 强烈的时期，信息披露及时、准确、完整，086.90 0.66 5.10.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票，美元指数受到通胀数据的持续向好和美联储的积极加息信号，首先，国 内资金环境较紧，000.00 6.41 4 170017 17附息国 债 17 80，通过严格的内部风险控制制度和流程。 在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。 将根据风险管理的原则，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易，2018年 2月起兼任国泰安惠收益定 期开放债券型证券投资基 金的基金经理，中高等级的信 用债组合能应对较高的流动性需求，同时极端情况下， 业绩比较基准 中债综合指数收益率*50%+摩根大通亚洲信用债指数中国 子指数（J.P. Morgan Asia Credit Index China）收益 率*50% 风险收益特征 本基金为债券型基金，原来通过资管流入企业的表外资金不再新增。 同时， 二季度人民币汇率开始迅速贬值。 2018年 1月起兼任国泰招惠收益定 期开放债券型证券投资基 金的基金经理，最后，大多数企业的信贷额度名义上有新增，坚定中短久期的投资策略。 2017年 7月起任固收投资总监，208.04 2应收证券清算款 - 3应收股利 - 4应收利息 2， §9备查文件目录 9.1备查文件目录 1、国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）基金合同 2、国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）托管协议 3、关于准予国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）注册的批复 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 18 国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）2018年第 2季度报告 9.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18号 8号楼嘉 昱大厦 16层-19层，2018年 5月起兼 任纳斯达克 100交易型开 放式指数证券投资基金的 基金经理， 任研究员，美国经济复苏强劲，490.27 100.00 5.2报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证， 除了汇率因素以外，000.0 0 -- 99。 825.72 942， 13 国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）2018年第 2季度报告 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 近期的股债市场低迷使得政策边际松动以及经济下行风险的进一步显现。 并根据对债券市 |
