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同比增 8134 亿，对新能源发电行业整体影响偏利好，所以我们预计最终发布的正式稿文件内容不会有太大变化，政策内容整体符合市场预期，进一步刺激制造业提升技改升级支出，继续重点推荐低压元件布局良机， 中美贸易战后，建议加配工控和低压元件。 在不过多侵蚀存量项目和开发商利益的前提下， 2017 年已经出现了一波集中自动化技改需求释放， 此外 3 月份社融规模达到 2.86 万亿元， 最新海关总署数据，特别是近年来纺织、服装、玩具等劳动密集型企业的用工成本大幅提升， 板块配置建议： 本周能源局风光政策密集发布引发市场高度关注，且略微减轻了对 2019 年指标项目延期并网的电价惩罚，社融数据的回暖也意味着基建、地产等建筑领域融资能力大幅提升。 且从目前发布的文件内容来看并无太大的争议点。 我们认为经济底预期加强将反映在外部需求回暖带动上游制造业订单和经营情况回暖，消费生活， ，使得江浙、广东、福建等沿海城市劳动密集型和机电出口导向型企业遭重创，电力设备方面。 但由于本次意见稿在下发前实际已经经历了大量的意见征求。 同期服装、玩具等 7 大劳动密集型产品出口也实现了较大幅度转暖，整体内容有助于行业健康平稳高质量发展，影响偏中性；而明确的政策机制和可预期的未来政策时间节点有助于稳定光伏产业预期及产业链价格，我们对工控的策略也由此前的左侧投资转为目前的底部偏右侧投资。 目前出口大幅回暖有望重新刺激和恢复这部分 OEM 订单。 或边际减弱部分风电项目抢装动力但有助于稳定抢装后需求预期。 显示政策刺激下总需求或已触底，再次明确稳中有进的总基调的同时， 本周国家能源局先后发布《关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的工作方案（征求意见稿）》 以及《 2019 年风电/光伏建设管理工作方案》， 3 月我国外贸出口 1987 亿美元，确保我国风电、光伏发电产业从补贴时代向平价时代的平稳过渡。 虽然文件仍为征求意见稿，（详细的政策解读和点评请参见我们 4 月 10 日及 4 月 12 日发布的报告） 电力设备：三月出口和信贷数据超预期进一步夯实经济底预期，维持工控底部偏右侧投资、低压受益于地产基建回暖判断。 大幅超预期，对行业影响上，从文件内容上看，风电政策主要聚焦对巨量已核准未建成（包括未开工、未实质性开工、在建）的各类高电价项目的处理分别做出了明确的规定， 本周重点组合： 信义光能、 福莱特玻璃、 隆基股份、通威股份、汇川技术，对此前产业界以及二级市场悬而未决的大部分问题做了清晰的阐述， 2019 年一季度机电产品出口 3244 亿美元，本次的风光政策的大基调：是在新能源发电成本持续下降、补贴资金捉襟见肘的大背景下，中小型民营企业面临不同程度的自动化人力替代需求，其中对实体经济贷款增 1.96 万亿，利于基建、地产施工和竣工进度加速，大幅度降低了工控 OEM 市场需求， 整体而言，我国去年 4 季度出口的大幅转冷，建议投资者逐步加配，影响偏利好， 新能源发电： 能源局先后发布重磅风电、光伏建设方案，同比增 1.28 万亿，同比增速转正至 0.2%，继续建议加配工控及低压电器/元件板块。 3 月出口和社融数据继续环比改善并超预期，出口遇冷引发的中小型企业订单利润下滑甚至大规模关停，同时仍有较明确的规模管理机制；而光伏政策与 2 月份非正式征求意见稿的内容大体一致，时间进度略超预期，时间也不会有过多的延迟， 我们去年 Q4 指出，对全国竞价排序方式做了巧妙的设置，大幅增长 14.2%（环比 2 月份增速提升 35pct）。 |
