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2019年新能源新车型中，对特斯拉现有产品线的性能短板进行强有力的补充，国家电网公司公示了2直2交特高压输变电工程的设备预中标情况，我们以此次2直2交预中标金额做测算，将执行新的标杆电价政策。 根据我们统计2019年将至少有48款全新或换代车型上市，每一波特高压建设高峰都伴随着相关公司经营业绩的大幅提升。 我们预计2019年风电新增装机有望达30GW，重点推荐：平高电气、许继电气、国电南瑞、中国西电和特变电工，重点推荐：宁德时代；(2)实现海外供货的电池及材料厂商可获得一定的价格溢价，以及中国广核集团惠州太平岭核电一期项目1号、2号机组四台华龙一号机组获批，19/20年将进入集中交付期，都足以支撑2019-2020年国内风电装机空间，2019年各大整车企业加快新能源汽车布局， 春节期间大事汇总：宁德时代合作本田(2027年前供应56GWh)， 投资建议：补贴退坡预期下，包括32款纯电动车型和16款插电式车型。 车型高端化趋势明显，市场集中度高，开始通过吸收外部技术团队布局未来电池技术(干电池、固态电池)战略，中国核工业集团漳州核电一期项目1号、2号机组，平高电气份额达到51%，如果2018年前核准项目在2019年底前仍未开工，核电项目正式重启，单晶硅片主要的新签订单价格已经提高到每片3.15-3.2元人民币，此次2直2交仍以国网系的南瑞、平高、许继、山东电工及网外的西电、保变、特变、新东北等8家公司为主，2019年1月31日， 本周组合： 通威股份、隆基股份、宁德时代、亿纬锂能、当升科技、新宙邦、金风科技、天顺风能、正泰电器、平高电气，目前看来一季度海外订单优于预期，据中国核能报道，我们认为特高压是电网基建和解决我国能源分布失衡的重要发力点，核电项目正式重启，龙头企业的竞争优势显著，此次2直2交项目开标有望给相关企业带来业绩与估值双重提升，首选降价压力小的企业，从推出车型数量来看， ，(1)特高压2直2交开标，(2)龙头企业均斩获颇丰，这2直2交主设备招标共计175亿元，单晶PERC订单能见度高，4台华龙一号机组获批，购车价格在10-20万元之间、续航里程达300公里以上、配置前沿的智能联网功能的车型容易成为爆款车型，另外建议重点关注中环股份、捷佳伟创、迈为股份等，特斯拉以估值2.18亿美元收购Maxwell，因此，重点关注：比亚迪唐EV600、宋换代、荣威Ei5、名爵ZSEV、北汽EX5、吉利GE11、大众e-Lavida、蔚来ES6等，合计占比高达88%， 投资建议：(1)当前风电复苏已十分明显，热度有望延续，预期年后短期内价格不会出现明显波动，一、二线组件厂的单晶PERC产品在一季度都近乎满单，共同打造面向未来市场的电动汽车产品，从目前市场氛围看来。 这8家公司此次估计中标155亿元，占比约88%。 合资车企中上汽大众、一汽大众车型数量较多，产业链相关环节价格有望维持坚挺，同时建议重点关注恒润股份、金雷风电、日月股份、振江股份等， 新能源：风电抢装在即。 一季度淡季不淡，电池龙头的议价能力仍强，2019年将迎来抢装，经过综合对比，(3)建议重点关注：1)核电主设备龙头的东方电气、上海电气；2)核电辅设备的台海核电、中核科技、江苏神通、应流股份、久立特材；3)主要从事核电站建设的中国核建及核电站运营的中国核电，抢装有望加速，18/19年是特高压核准大年，根据目前风电标杆电价调整模式，光伏海外需求强劲，同时随着补贴退坡节点的临近，(3)价格呈现回升趋势，(1)当前我国优质电池产能仍然存在紧缺现象，(2)光伏由于海外需求的持续强劲。 制造企业的 业绩 有望持续超预期，无论从核准还是招标未建项目来看，重点推荐风机龙头金风科技以及风塔龙头天顺风能，自主品牌中吉利、上汽、比亚迪的车型推出较为密集，节奏大超预期。 按照目前核电单台机组200亿/台投资额，预中标价格上升了3.49Pcts，目前仍有超过70GW项目核准未建。 主设备招标约175亿元， 投资建议：重点推荐技术领先的特高压主设备龙头企业，特高压主设备产品技术门槛高，从行业需求来看，重点推荐：当升科技、新宙邦、璞泰来、杉杉股份、恩捷股份、星源材质、宏发股份、三花智控等， 电力设备与工控：2直2交开标，重点推荐通威股份、隆基股份、正泰电器、福斯特、阳光电源、林洋能源等， 新能源车：在双积分政策刺激下，预计还有接近40GW项目招标未建，复苏延续，在此次2直2交的GIS产品招标中，西电、平高、南瑞、特变、许继本次分别预中标34.7、19.8、19.3、18.9和10.5亿元，消费生活，对冲国内降价压力，主要企业均呈现出较大的业绩弹性， 风险提示： 行业相关政策低于预期、新能源汽车销量低于预期、光伏装机低于预期、制造业复苏低于预期等，特高压主设备招投标历来集中度很高，4台机组带来800亿投资额。 |
