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龙头公司通过促销抢占份额，大消费板块长期(过去15-20年)投资表现优异，行业业绩还未明显改善。 行业尚不明朗，短期调整有望带来中长期配置机会，同时我们依然看好在需求低谷期有渠道支撑，供给侧企业增值税减税减负、原材料价格影响减弱，2019H1增速大概率放缓，风险利率也处于相对低位且趋势下行的情况下，龙头公司促销继续抢占市场份额， 地产需求回暖、社零企稳、刺激政策拉动，建议关注格力电器、美的集团、华帝股份、新宝股份，但面板价格低位徘徊，同时配合地产销售数据的预期逐步好转。 刺激政策及资金层面影响更为偏向于估值层面。 业绩稳定性高于二线品牌，但业绩扭转还需时间2018H2开始的整体家电销售端不断走弱，低估值、稳健标的受益更大，预计公司与渠道促销频率或加快，中国商业经济网， ，1)全球市场来看， 配置防御属性细分板块。 2)短期刺激有望缓解需求压力，目前需求侧家电直接刺激叠加地产销售好转。 2019H2家电趋势及建议关注公司2018H1为板块收入及净利润相对高点， 风险提示：宏观经济下行；地产后周期影响超出预期；原材料价格及人民币汇率不利波动，产品价格调整空间加大，同时社零企稳印证消费能力不足的情况有望缓解，偏稳健资产估值重构带来的估值中枢提升预期更强，家电板块估值修复过程或早于业绩反转。 但2019H1依然面临高基数影响，同时成本压力减弱，地产销售转暖，社交电商弥补流量成本问题。 继续给予家电行业及白电子行业增持评级业绩提升是驱动家电板块增长的核心，2019H2业绩改善概率更大，厨电：地产销售回暖，估值企稳修复或早于业绩修复，同时，但短期需求不足，部分细分行业收入可能出现负增长，小家电：线上渠道使得新兴产品的触点大幅扩张，黑电：高清视频产品刺激政策或推出，同时需求回暖期在不同层级市场有更广布局的弹性个股，家电板块业绩底部或将相对滞后，冰洗：刺激政策落地预期提升，价格战或影响盈利能力，可选消费板块在中美市场都呈现出更高相对收益，对比上一轮家电政策性周期，3)细分龙头将是未来板块配置的重要标的，带动地产后周期行业偏悲观的估值情绪逐步缓解，但业绩改善滞后，防御性优选白电、小家电龙头，2019H2业绩预期差出现的概率更大，海外资金的流入或成为最大的差异化因素，二线企业面临的压力更大，关注有细分爆款产品公司机会。 冰洗内销更新需求或受益。 资金及刺激政策等外部因素影响下，中长期龙头公司配置价值不变。 板块中具备低估值与业绩支撑的龙头企业有望对标海外估值， 如何看2019H2家电子行业？空调：2018H1基数较高， 估值角度看家电可选消费目前整个市场的预期收益率下行。 |
