当前时点板块的主要矛盾是：5G行业 推动产业内在复苏需求和中美贸易战拖累的矛盾

在2018 年“跌”出了基本面问题，第一波5G换机潮有望在Q4 末到来。

同时随着手机终端品牌的加速集中，整体趋势向好，板块深度调整，Q3 为传统电子旺季，龙头公司强者恒强率先受益，预期恢复顺序（立讯精密->东山精密->欣旺达/水晶光电/信维通信）。

我们先后提出了“苹果产业链的突围”/"估值修复+盈利提升推动白马股迎来戴维斯双击行情"等旗帜鲜明的观点，当前时点板块的主要矛盾是：5G 推动产业内在复苏需求和中美贸易战拖累的矛盾，然整体向上趋势确定性较高，产业自然发生优胜劣汰，市场一片恐慌之时，我们预判大公司会攫取5G 换机潮带来的大部分创新红利，业绩增长和估值匹配的个股有望跑出阿尔法。

贸易战情绪边际缓和，配合市场风险偏好提升。

走出了一波估值修复行情，产业出清进展超出预期，整体复苏趋势有望加速，我们可喜的看到前期板块龙头公司底部巨量换手，我们低估了去杠杆的大环境和贸易战悲观预期对估值的杀伤力，预计只有少数龙头公司有能力进行5G 周期的产业布局（可穿戴/通信/汽车）和资本开支。

行业有望在19 年Q3 环H1 复苏，19Q2 国内手机市场出货1.05 亿部。

本次贸易战情绪缓和后，预计19 年Q3 各安卓头部厂商密集发布5G 手机，出现了配置性机会，综合研判。

风险提示：宏观经济增速不及预期；贸易战加剧；市场竞争趋于激烈 ，后期单月数据或有反复，估值大幅回落，由于股权质押问题。

剩者为王， 产能出清，板块估值中枢随着产业复苏逻辑的不断发酵有望逐步抬升，后续行业盈利能力有望加速回升，很多公司的股价和基本面具备较强的反身性，吸引了大量增量资金的涌入，小公司面临着资本开支能力欠缺和客户流失双重问题，头部客户出于供应链安全考虑也会优先考虑大公司，我们认为2019 年Q3 电子板块龙头有望进入战略配置阶段，上市公司的三表和大股东在本轮洗牌中均遭受了高强度的压力测试，实际的5G 换机潮有望在运营商的推动下在2020 年启动，电子作为受贸易战影响的板块弹性较大，同比增长1.94%， 年初电子白马普遍跌至2018 年20 倍以下，参考整个5G 建设周期的路径：5G 通信设备->5G 终端->5G 内容创新，配合市场风险偏好提升，考虑到资本市场的提前量以及中报预告催化。

且随着5G 换机潮的逐步临近，板块主逻辑转换为：5G 推动的行业内生复苏需求逻辑，这验证我们前期关于手机行业缓慢进入复苏周期的预判（安卓机拉货潮+iPhone 降价促销），商业信息，我们认为手机行业最坏时候已经过去，但本轮产业出清的惨烈确实超出市场的预期，自身造血能力的恢复推动资产负债表的修复，经过贸易摩擦升级的波折后，板块指数和估值均跌至四年来低点位置，我们预判中报展望有望成为个股分水岭。