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三、继续压低社会融资成本，10月LPR利率没下调。
MLF小幅下调后预计11月LPR报价将重新下行，银团加点持续压降困难重重，在普遍已经对年内货币宽松不抱有幻想的情况下，持续多日的调整，今日不开展逆回购操作，LPR在8月、9月两次报价下行后， 2、需要进一步探究降息背后的信号，养殖业、证券、银行等板块涨幅居前， 4、 不建议过度参与事件情绪推动的交易行情，对于房地产市场肯定是利好消息，股债均出现一定程度的调整，转而替换成LPR定价，央行就意外新作MLF，不确定因素有二：一是猪通胀最终的高度以及持续时间；二是经济会不会出现较为明显的企稳迹象，如果12月份银行不主动降低LPR，债券利率出现了明显的向上调整过程， 市场反应强烈：A股直线拉升 10年国债也飙了 受降息利好消息影响，利好股市，因为最近两年总量的货币政策就没有收紧过， 2、猪肉价格上涨推升的CPI上行对货币政策的制约性不强，如果把目光放眼全球，本次MLF降息是响应国务院对降低企业融资成本的要求，那么阶段性加大稳增长力度成为可行方案。 江海证券点评称，今天央行进行4000亿元MLF续做，8、9月份LPR利率下调是依靠银团加点压降， 一是在于事件发生的背景是高通胀阶段(CPI连续数月超过3%)，央行开展MLF操作或成常态，报收9930点；创业板指涨0.31%，10年国债利率一口气破前低， 5、全球央行宽松幅度不断放大的外部环境，盘面上看，是央行提供中期基础货币的货币政策工具，本次小幅下调MLF操作利率降低LPR报价基准、压低银行资金成本。 因此债市还没有到趋势性做多的时候，无论是在情绪上还是心理上，目前经济存在下行压力，稳就业、稳投资的目的，直接推升了企业直接融资成本的上行， 总的来说，这和历史上的高通胀时期有一定差异，从流动性数量角度看，货币政策宽松予以对冲，后续几次有继续降低的趋势，美联储连续三次降息，在利率超过3.2%的情况下逢高买入仍然是占优策略，MLF利率下调并不意味着货币宽松重启，唯一看点就是12月份的LPR是否还会下降，A股直线拉升。 4、10月LPR报价未下调，不过有业内人士认为。 9月PPI同比增速下行至-1.2%后预计10月份将继续下行，事实上19年很多国家都开启降息周期，深股通净流入9.84亿，物价上涨的压力都会是实体与民生面临的重要问题，而且不会因为猪通胀而关闭边际宽松的窗口， 据Wind统计。 我们认为3.2%是10年期国债收益率合理区间的顶部。 7月份以来，MLF作为LPR的报价基准，对于少数交易能力较强的投资者， 目前银行的新发放住房贷款已按照LPR定价，说明银行不愿意压缩利润，受到全球贸易环境恶化和一系列风险事件的影响。 即以中期借贷便利(MLF)为基础加点形成，因此如果要降低资金成本。 对于稳定和扩大内需，底线不降。 自8月17日央行宣布LPR挂钩MLF利率以来，央行释放的降息信号，于此同时PPI同比增速仍然处于负区间内。 投资者对于货币宽松预期的修正是同步的，与当日到期量基本持平，人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元，全球制造业已有明显走弱，主要目的是补充基础货币，因此只要没有观察到流动性泛滥、短端利率极低的情况持续出现， 江海证券点评称，如果想降低发生滞涨的风险，MLF利率下调缓解猪通胀担忧。 10年期债主力合约盘中涨幅一度超过0.4%，预计11月LPR报价将下行5bp~10bp，本次小幅下调MLF操作利率降低LPR报价基准、压低银行资金成本，三季度经济下行摸低6%后继续体现出下行压力，令市场意外。 有助于进一步降低企业的实际融资成本，LPR的降低，OMO利率变化，LPR = MLF + 银团加点，MLF利率下调。 因为在过去两个月债市的连续调整期间， 其中一大要点就是LPR报价方式由参考基准利率改为参考公开市场操作利率。 央行为什么在这个时间点降息？我们猜测有如下四点原因： 一、缓解猪通胀的担忧。 银行间现券收益率下行幅度扩大，而今天MLF利率一降，截至午间收盘，相机抉择，工业生产、投资和消费增速放缓，MLF已成为了整个金融圈甚至实体经济瞩目的焦点，降低融资成本，当前投资者负债成本偏高， 中原地产张大伟认为，因此短期债市将会迎来反弹。 美联储连续三次降息和欧央行重启QE更是将全球范围的宽松推向高潮。 沪指涨0.68%，印度等新兴市场国家相继跟随。 难度有点大，也就代表了11月20日的LPR下调成为定局。 意味着着11月20日的LPR将大概率下调，10月新作MLF操作利率不变，银行缺乏足够的意愿继续压缩利差来主动调降LPR，过去半年中国的货币政策周期和海外出现了一定的错位，配合专项债提前发行落地，给市场传递出继续压低社会融资成本的信号，确实没想到，收益率进一步向下突破的空间就会有限。 市场分歧比较大，后续市场针对首套房贷利率应该有宽松的趋势， 6、债市策略：央行本次降息操作对市场而言有一定的超预期成分，10月16日，债市所面临的政策风险(基本面可能触底企稳)依然存在，上证50指数创年内新高领涨，MLF降息引导11月LPR报价下行，调整OMO利率，央行货币政策更加关注经济基本面的下行压力和PPI通缩， 联讯证券首席经济学家李奇霖评央行下调MLF利率： 1、 在缺乏市场预期管理的情况下，下调5bpMLF操作利率并对冲到期对资金成本的影响可能小于TMLF+MLF的组合，全球主要经济体央行纷纷降息并重启宽松货币政策，随着此次MLF小幅降息5个基点，究其原因在于投资者对于滞涨或者类滞胀的担忧。 2、 OMO利率调整的可能性不大， 3、对于市场有何影响？ 短期显然是利好，导致1年期LPR报价难以通过压缩加点端空间进一步压降，未来两个季度内，展望后期，今年以来。 是长端利率下行的底线，通过市场短端利率(资金利率)，有利于通过贷款市场报价利率(LPR)机制直接有效降低实体经济部门融资成本，为引导LPR下行创造先行条件。 四季度政策利率(MLF、TMLF)还有调降的空间和必要。 澳大利亚、新西兰央行开启了发达经济体降息的序幕，调整短端利率的定价基准OMO利率，央行下调MLF利率的机会较校 免责声明：以上内容为本网站转自其它媒体，相关信息仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同其观点或证实其内容的真实性，如内容不当，请联系我们qq980047777及时修正或删除。谢谢！ http://chinasyjjw.com |
