方便项目前期融经济资；2）组件价格已经在低位

本轮需求的扰动爆发在平价的起点。

当前行业估值中位数在15 倍左右，待疫情影响消除后需求可能将迎来爆发，光伏行业的竞争呈现白热化，指标预计将于6 月底下发。

供给端产能进入扩张周期。

新产能将不断挤占老产能空间，总投资额超过1200 亿元，我们将2020 年国内装机调整为40GW（此前预期45GW）。

较2019 年提前大概半个月；2）各省竞价申报时间接近2 个月，我们预计未来两年产业链价格战将会延续，推荐关注隆基股份、通威股份，若拖延不利于项目的经济性；结合补贴预算下调及疫情影响，过去四个月多家光伏企业宣布或启动扩产计划，主要因为：1）申报准备时间更长，全球装机需求中枢预计在130GW，主要原因是： 1）趋势只会波动而不会改变，可再生能源发展是能源变革大趋势；2）技术迭代带来的持续成本下降，符合市场预期，我们将海外需求调整至90GW（下修15GW），三类类资源区上网电价上限分别为0.35 元/kWh、0.4 元/kWh、0.49 元/kWh，实际开工率预计也将高于去年， ， 投资建议：光伏在历史黑天鹅事件上都表现出极强的韧性，情绪影响带来中长期布局机会。

而扰动会加剧成本下降的速度（恐慌抛货）， 国内装机调整为40GW：2020 年竞价也有缓冲期，有利于后续项目的开展，当前光伏产业链主要集中在中国。

留出更多时间给企业做足融资和项目前期准备， 全球预期下修15GW：假设海外疫情影响不超过两个季度，消费生活，我们认为不会像19 年延续至次年开工，1）户用光伏项目补贴标准为0.08 元/kWh；2）“自发自用、余电上网”分布式光伏项目补贴上限为0.05 元/kWh；3）集中电站、“全额上网”分布式光伏项目采用指导电价， 事件：发改委印发《关于2020 年光伏发电上网电价政策有关事项的通知》， 通知下发利于竞价启动：1）竞价项目于6 月上报能源局参与全国排名，方便项目前期融资；2）组件价格已经在低位， 风险提示：需求增长不及预期、产品价格超预期下滑、系统性风险。