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上周主要指数涨跌互现。上证综指继续维持强势，周一回调之后继续四连涨，创2016年2月来新高。上证综指，万得全A、中小板以及沪深300，表现分别为+2.27%，+0.98%，-0.52%以及+1.42%。周内食品饮料及家电均低开，后大幅回调。金融领涨，表现亮眼，银行现9连涨，非银周内微幅回调，整体持续上扬。钢铁及煤炭周一大幅下挫，后四天维持上涨，整体略微下跌，有色持续保持弱势。主题方面，区块链上周收跌9.97%，次新股自去年12月22日反弹以来持续走强。 1月18日，国家统计局发布了2017年GDP增速为6.9%，好于预期6.8%。我们认为2017年经济增长稳中有升，经济结构持续优化。GDP的具体表现有以下几个方面：一是，从产业看，主要由第三产业拉动，2017年第三产业对GDP贡献率分别为60%;二是，从需求看，主要由消费支出拉动，2017年投资、消费、进出口对GDP的贡献率分别为32.1%、58.8%、9.1%;三是，从行业看，金融走低，地产和建筑明显回落，金融由于严监管，贡献率进一步走低(从2016年的5.6%降至2017年的5.4%)，受地产调控和基建走弱，地产贡献率从7.8%降至5.3%，建筑从7.3%降至4.2%，而交运仓储、农业、工业贡献率上升。 从经济基本面看，全球经济增长乐观且中国经济具备韧性，年初开门红及GDP超预期，反映出投资者对中国经济基本面持续改善的认可，预期短期市场仍处于边际乐观。投资者防御下的进攻思维以及机构占比不断上市，预期低估值战略持续。考虑中长期金融监管主基调不变及一季度CPI为全年高点压制，市场仍有回调压力，大机会须待政策及数据落地。板块方面，地产、石油石化遵从估值重塑+估值修复，预期盈利改善可持续及价格上涨仍有空间，金融则是业绩持续向好，估值优势突出。主题方面关注5G、国企改革。 |
