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券市观察 截至本周一，基金公司已经全部发布2017年四季报。广发证券第一时间分析了主动偏股型+灵活配置型基金的配置情况，总结起来一共六大要点： 1 股票型基金小幅减仓 广发证券研究显示，去年四季度，股票型基金小幅减仓，但份额上升;灵活配置型基金仓位稳定，但份额下降。去年三季度，股票型基金明显加仓，到了四季度，仓位自高位有所下降，普通股票型基金减仓1%至87.2%，偏股混合型减仓0.7%至83.5%;而灵活配置型基金仓位维持在47%。由于新发基金申购火热，四季度偏股型基金份额上升。 2 主板连续6个季度配置上升 基金配置的结构分化还在延续。主板连续6个季度配置上升，创业板连续6个季度配置下降。广发证券研究发现，去年下半年以来，主板配置比例连续6个季度上行，已经从44.7%上升至67%;对上证50的配置比例也已上升至22.4%;创业板整体连续6个季度减仓，去年三季度创业板市值前30%配置上升，曾出现加仓成长龙头的趋势，但四季度却再次减仓。 3 基金继续加仓行业龙头 广发证券发现，“以龙为首”的风格还在延续，四季度基金继续加仓行业龙头。广发证券构建的行业龙头指数(所有申万二级行业的龙头股)显示，2017年初以来龙头股指数相比大盘的超额收益高达31%，去年四季度以来超额收益11%。在此基础上，基金配置也水涨船高，行业龙头股配置比例连续6个季度上升，目前对103只龙头股的配置比例高达28%(超配7%)。 4 消费股配置比例上升 数据显示，去年四季度基金除对食品饮料、家电等强势消费股的配置比例继续上升，医药、纺服、地产等消费行业迎来“扩散效应”。金融板块保险超配且继续加仓，而银行与证券低配但却配置下降。周期配置下降，且大多数行业均处于低配状态。成长板块除传媒外，其它行业配置下降。主题方面，基金主要加仓光伏与风电，减仓新能源汽车、苹果产业链、PPP。 5 这些行业配置比例创新高 广发证券研究显示，去年四季度，仓位创10年以来新高的板块有化学纤维、生物制品、电源设备。而仓位创10年以来新低的行业则包括汽车、房屋建设、中药、计算机设备、港口、服装家纺等。 6 投资风格高度趋同 数据显示，基金十大重仓股持股集中度进一步提升，投资风格高度趋同。广发证券研究显示，去年基金中报配置比例最高的十家公司中有6只是消费股，去年四季度基金前十大重仓股持股比例24.3%，相对于三季度的19 %继续大幅提升，投资风格高度趋同。 |
