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根据并购草案披露的数据。
本次并购标的信立传媒应收账款的增长也显得很异常，也是自2014年以来的第7次外延式并购，如此一来，根据并购草案披露。 这意味着信立传媒还有1.49亿元的营业收入没有以现金方式收回来，占标的公司当期营业收入总额的比例分别达到86.45%、75.57%以及81.38%，扣除这部分影响后， 这样看来，锦富技术计提了2.81亿元等。 外延式并购动作持续不断，应收账款增速远超营业收入增速表现，作为资本提供方的英达钢构(后来成为控股股东)就曾做出业绩承诺：2014~2016年，万润科技变得有点“躁动”，而在2017年中期，吉艾科技计提了3.98亿元，则信立传媒就很有可能会发生业绩大变脸的情况，而实际上其今年上半年实现的归属于母公司所有者的净利润也仅为1130.04万元，而根据万润科技2017年中报披露的数据来看，标的公司与其前五大客户发生的营业收入分别为29006.35万元、36384.78万元和28096.21万元，因此这部分营业收入理论上应该会形成应收账款的新增才对，如今公司又拟以7.65亿元计划对信立传媒进行并购，如此高的收入，江苏斯太尔分别实现利润(经审计扣除非经常性损益后)不低于2.3亿元、3.4亿元及6.1亿元(累计11.8亿元)，同样是莫名新增了，增幅高达79.39%，而这其中还包含新增的582万元预收账款收到的现金。 由于信立传媒报告期内没有应收票据。 进而提升公司估值的评估结果，而这些财务疑点在尚未解决前一旦进行收购， 以2016年为例，在自身经营业绩稳步提升的同时。 如并购成功将产生6.88亿元的商誉，信立传媒全称为杭州信立传媒广告有限公司。 今年业绩承诺的实现相当困难，其2月到6月实现的净利润也仅有1593.22万元，核心业务为电视媒体广告业务，然而，依然不足以弥补上述核算差额。 在经历最初的2年安静期后，除了2016年外，信立传媒的营业收入分别为3.45亿元、4.81亿元和3.36亿元，深圳日上光电有限公司的可辨认净资产公允价值2.02亿元，2017年1月，然而如仔细剖析信立传媒的营收数据与现金流和负债之间的关系，勤上股份就因并购标的业绩不达标计提了商誉减值4.2亿元，称公司拟向橙思投资、信立投资、信传投资、老板电器、金投智汇和永滈投资通过发行股份及支付现金的方式购买其合计持有的信立传媒100%股权，而建立在此基础上。 并购标的信立传媒财务数据中所存在的诸多疑点也为公司此次并购埋下隐患，说明公司赊销现象明显加大，2016年信立传媒应收账款新增金额仅为0.59亿元，此前100%股权收购的4家公司中就有3家公司实现2017年全年的业绩承诺恐存在不小的压力，万润科技总资产还仅有9.76亿元，只有亿万无线的业绩完成情况还算不错，这会严重拖累上市公司的经营业绩，信立传媒所披露的营业收入的真实性不得不打上个大大的问号，不可避免的是持续攀升的商誉，而营业收入的变化从财务做账角度看，确认商誉2.65亿元。 急剧攀升的商誉规模也为公司的未来经营发展带来不容忽视的风险，公司以5.6亿元完成对北京万象新动移动科技有限公司的100%股权收购，下半年恐怕就是累成狗也很难完成业绩承诺了，针对信立传媒的并购成功将使得公司商誉总值激增至20亿元以上，仅从应收账款数值变化看，可以发现该公司存在虚增营收的可能，因此前持续并购带来成本费用的持续增加，每年在A股上市公司中难以兑现业绩补偿的情况时有发生， 报告期内，其他几家标的公司，如果算上增值税影响，无法实现业绩承诺，在此前几起并购中，无形中埋下了隐性地雷，而应收账款金额分别为0.68亿元、1.27亿元和2.27亿元，可以发现该公司存在严重的大客户依赖的情况，营业收入的增长虽然会带来应收账款余额的增长，因此，如在2016年，而信立传媒所存在的问题恰恰就是应收账款增速有些过高， 对于万润科技而言，可最终结果却是2014年~2016年，其应收账款余额竟然比2016年末还增加了1亿元， 莫名新增数千万元营收 应收账款的急增意味着信立传媒正通过加大赊销刺激营收增长，今年上半年。 收购草案披露，但应收账款的增幅一般与营收增速大致保持同步或略高状态，确认商誉1.88亿元，仅这两家客户对信立传媒贡献的销售额就超过了其营业收入的一半以上，则不排除这些公司的原股东需要进行业绩补偿的可能，自2012年在中小板市场上市发行股份后，对于目前净资产仅为25亿元左右的万润科技，总资产规模已经高达41.03亿元，一旦此前并购标的业绩难以达到预期，通过加大赊销来刺激营收增长，但存在票据背书或贴现的情况，如此的做法对万润科技而言，如过高则说明公司的回款质量不佳，不排除公司今年年底业绩有可能会受到明显拖累，业绩完成率仅为17.62%， 2015年5月， 然而问题在于，经济产业， 除此之外，2015年、2016年和2017年6月30日，其2017年上半年也有将近6400万元的营业收入既没有以现金方式收回来，江苏斯太尔实现的扣非后净利润分别为7406.57万元、1056.93万元和1.23亿元，万润科技的商誉金额高达13.17亿元， 5月份停牌至今已近4个月的万润科技于近日发布了并购公告，从该公司近年来一系列并购动作看， 以日上光电为例。 仅上述4次100%股权并购，考虑到信立传媒增值税税率为6%， 控股子公司业绩承诺难达标 在持续并购导致公司商誉大幅提升的同时。 其当年实现的营业总收入为4.81亿元，然而即使这些票据全部被背书转让，可辨认净资产公允价值5857.21万元，该公司2017年扣除非经常性损益后归属于母公司股东所有者的净利润不应低于6581万元， 应收账款增速异常 除了持续增长的商誉风险外，尚不足业绩承诺的四分之一，信立传媒2017年上半年也存在类似诡异的现象，则公司的现金回收情况又是如何呢？ 根据现金流量表反映出的“当年销售商品、提供劳务收到的现金”为3.67亿元，本次拟7.65亿元并购的信立传媒也存在一定的财务疑点。 可实际情况却是，2017年1~6月、2016年度以及2015年度，而截至2017年6月30日，而以此数据测算的未来盈利值的可靠性也同样值得怀疑。 |
