天安财险危局：连续亏损四个季度 百亿理财险压顶

【天安财险危局：连续亏损四个季度 百亿理财险压顶】今年以来，天安财险遭遇危机。5月，一份来自上交所的问询函，揭开了天安财险的百亿理财险兑付困局。信息显示，2019年，天安财险需兑付投资理财型保险550.8亿元；其中，前四个月需兑付金额高达404.80亿元，5月至12月尚需完成理财险兑付154.21亿元。此外，天安财险的经营业绩也堪称惨淡。最新披露的偿付能力报告显示，二季度末，天安财险净亏损额高达14.72亿元，且已连续4个季度亏损。（中国经济网）

　　成也险，败也理财险。

　　今年以来，财险遭遇危机。5月，一份来自上交所的问询函，揭开了天安财险的百亿理财险兑付困局。

　　信息显示，2019年，天安财险需兑付投资理财型550.8亿元；其中，前四个月需兑付金额高达404.80亿元，5月至12月尚需完成理财险兑付154.21亿元。此外，天安财险的经营也堪称惨淡。最新披露的偿付能力报告显示，二季度末，天安财险净亏损额高达14.72亿元，且已连续4个季度亏损。

　　作为中小保险公司激进扩张的代表之一，近年来，天安财险凭借大力推广投资型理财保险等中短存续期险种，实现了短时间内的快速发展。然而，当保险资金错配的游戏落下帷幕，激进模式遗留下来的并发症逐渐凸显。内忧外患下，天安财险该如何熬过危机？

　　流动性捉襟见肘：

　　百亿理财险兑付泰山压顶

　　8月14日，A股上市公司称，子公司天安财险于6月4日至8月13日，通过和集中竞价累计出售所持有的股票4.978亿股，占兴业银行总股份的2.396%。交易完成后，天安财险将不再持有兴业银行股份。

　　天安财险缘何出清兴业股份？这需要从上交所的一封问询函说起。5月，上交所向西水股份发出问询函，要求其从经营信息、会计政策等方面，进一步补充披露信息。这其中包括天安财险理财险兑付安排问题。

　　针对上交所的问询，西水股份在回复中表示，公司已于今年前4个月，通过信托产品提前到期、不动产投资项目处置等方式，累计获取资金402.02亿元。但因资产处置回款进度低于预期，公司在5-7月存在现金流缺口。为了弥补现金流缺口，天安财险拟提请董事会授权管理层，在部分时段通过卖出兴业银行股票的方式增加资金来源。

　　实际上，今年以来，天安财险已经多次减持兴业银行股份：2月15日至25日，天安财险通过大宗交易方式累计减持所持兴业银行3.415亿股；27日，天安财险再次减持兴业银行700万股。

　　叠加6月的出清，天安财险年内已经通过售出兴业银行股份至少套现135亿。此外，其还曾于3月将持有的兴业银行4.978亿股股票收益权，作价87.88亿转让给华夏人寿。

　　大量套现背后，是百亿待兑理财险给天安财险带来的巨大流动性压力。所谓理财险，一般指理财投资型。该类产品自2013年起广为盛行，被部分迫切寻求扩张的中小险企所青睐，天安财险正是其中的代表公司之一。数据显示，2013年，天安财险的理财保险规模为0.02亿，但到了2016年已经暴涨至2474.81亿。

　　好景不长，随着监管部门对中短存续期业务规模加以限制，投资理财型产品逐渐停售，天安财险的理财险规模也迅速下滑。在失去了借新还旧的法宝后，巨额存量业务成为了压在天安财险身上的一块巨石。数据显示，截至2018年底，天安财险的理财险余额为566.4亿元，其中，2019年内需兑付金额便高达550.8亿元。

　　具体来看，5月天安财险需兑付理财险26.65亿，当月公司没有集合信托产品到期，其主要资产与主要负债的现金流匹配情况为﹣26.65亿。

　　6月，天安财险需兑付理财险19.43亿元，卖出金融资产到期还款高达115.01亿，到期集合信托仅21.85亿，当月主要资产与主要负债的现金流匹配指标为-112.6亿元，现金流敞口进一步扩大。

　　随后的7月和8月，尽管天安财险通过集合信托产品到期回款96.25亿和91.99亿元，分别覆盖了当期理财险兑付所需的13.55亿和16.70亿，但由于集合信托产品不存在公开活跃的交易市场，故短期变现能力存在不确定性，公司未来现金流或许仍将承受一定压力。此外，9月到12月，天安财险仍需兑付77.87亿元理财险，情况难言乐观。

　　二季度偿付能力报告显示，截至6月末，天安财险的净现金流为-10.47 亿元，相较于上季度末的4.52亿大幅下降。天安财险在报告中也表示，在签单保费较去年同期下降80%和固定收益类投资资产损失本息20%的两种压力情景下，公司的流动性覆盖率分别为98.70%和87.50%，其优质流动资产的期末账面价值不能完全覆盖未来一个季度的净现金流，需要及时变现投资资产，调整资产配置，提高公司资产流动性，以确保到期债务的及时兑付。

　　连续四个季度亏损

　　遭中债资信列入负面名单

　　公开资料显示，天安财险成立于1995年1月，总部设在上海浦东，注册资本177.6亿元人民币。

　　在经历了粗放发展阶段后，近年来，天安财险的保费、资产规模均持续缩水。

　　2016年，天安财险总资产尚为3025.84亿元，而到了2017年则下滑至2225.03亿，2018年更是进一步下滑为1113.4亿，两年同比下滑幅度分别达26.47%、49.96%。