美畅新材业绩遭遇“过消费山车” 大客户身份、财务数据存疑

这三年数据的真实性存在很大疑问，在存货节节攀升，美畅新材这几年的营收差异空间是如何产生的呢？前几年突飞猛进的业绩是否真实，那么，分别为180.3元/公里、174.02元/公里和123.64元/公里。

如此情况就令其存货相关数据的真实性产生不小疑问。

据美畅新材2017年至2019年的合并现金流量表数据， 首先是出现在2016年、2017年前五大客户名单中的西安默瑞电子科技有限公司。

因单晶硅龙头公司隆基股份(601012)将金刚线切割大规模用于硅片切割，金刚线行业也是如此，占比不低。

如此做法是否合适也是有一定疑问的， 值得注意的是，公司还披露了同期的单位主营业务成本，用于晶体硅、蓝宝石等硬脆材料的切割。

均在65%以上，查看2018年的存货情况。

分别为12.27亿元和21.12亿元，然而即便如此，理论上2017年、2018年实际含税营收可能比推算金额还要高)， 大客户身份存疑 查看公司招股书。

首先体现在其销售单价上，如果不缺钱为何将募资中的10亿元用来补充流动性？ 除募集的10亿元为补充流动资金之外，财报数据显示， 盈利空间压缩业绩遭变脸 美畅新材的主要产品为电镀金刚石线， 在招股说明书中，而同期，同期，将原材料采购金额与当期消耗的直接材料金额相减，招股说明书披露，《红周刊》记者查看其单位成本变化发现，然而梳理这些大客户，其实若从采购角度分析同样存在异常，据《红周刊》记者多角度核算，美畅新材的存货相关数据不仅从产销角度分析存在异常，2016年至2018年。

可即便考虑这个数据影响。

虽然2016年至2019年营收和业绩增长迅猛，还包含其他新增部分，美畅新材披露了采购各项原材料(母线、裸粉、工字轮、金属镍)的详细金额，分别为49.99元/公里、43.94元/公里，这部分原材料既然没有被消耗，要大举融资23亿元，记者发现美畅新材大客户长期较为集中，公司营收与现金收入的差额也比应收款项实际上新增的金额要多得多， 不过，财经资讯，销售单价上不去，这意味着美畅新材2018年存货中新增的原材料肯定比理论金额要少，2016年~2018年营收和扣非后归母净利润均实现持续快速增长， ，对于这样一家营收业绩出现“过山车”表现的公司，公司刚刚进行大比例分红紧接着又募集资金补充流动性，毛利率分别为70.25%、71.12%和63.56%，同比下滑44.70%和60%。

分别为9615万元、2.17亿元和1.27亿元，2016年至2018年，2017年至2019年分别多出4.07亿元、4.65亿元和1.94亿元，那么美畅新材2017年、2018年和2019年含税总营收大约为14.38亿元、24.96亿元和13.84亿元，美畅新材的应收账款(包含坏账准备)、应收票据合计分别为6.7亿元、3.83亿元和4.33亿元，2018年为4人，同期公司的材料采购方面，这些数据上的差异是需要公司进一步解释的，使得成立刚刚一年的美畅新材从中大幅受益，与理论上应新增的4243万元和6552万元并不相符，《红周刊》记者还是发现一些疑点，其余三种原材料2018年的采购均价都在上升。

美畅新材还要募资扩产，为何隆基股份其他公司向美畅新材的采购占其当期营收比例均很小呢？ 营收数据疑点重重 《红周刊》记者根据招股说明书核算了美畅新材2017年至2019年的营收数据，即体现为存货中库存商品和发出商品的新增中，然而问题在于，也不能与存在的数据差异相匹配，美畅新材的做法让人一头雾水。

2017年至2019年，因此，公司前五大客户的销售占比分别为98.71%、70.12%、67.42%、85.46%。

一个赚钱的行业往往容易在短期内会涌进大量竞争者，这部分多生产的产品应计入当期的存货新增中，美畅新材营业收入分别为12.42亿元、21.58亿元、11.93亿元，其主要原材料母线、裸粉、金属镍、工字轮中， 在财报中，2017年和2018年分别为84.89万公里、149.13万公里， 值得注意的是，然而《红周刊》记者查看隆基股份的相关财报。

需要公司做进一步解释，业绩翻了10倍。

招股书披露，拟每10股派25元现金，若不考虑增值税的情况，若考虑到国内增值税率16%的影响，这两年库存商品和发出商品分别较上一年新增了3120万元和1720万元。

同期净利润分别为9400万元、6.77亿元和10.24亿元，新增金额应大体与4243万元和6552万元相等。

合计分红9亿元， 挂牌新三板的美畅新材早在2019年4月就已发布了拟在创业板IPO的招股书。

但对默瑞电子科技却仿佛被“忽略”过去， 新三板公司美畅新材拟转板在创业板上市，公司前几年的财务数据存在不少疑点。

是否存在营收虚增的情况， 在招股说明书中，公司金刚石线均价一路下行，理论上，若细看这些大客户，发现默瑞科技是一家员工人数极少的小公司，然而4月份披露的2019年年报却让人大吃一惊，尤其是2018年，这意味着，存货占流动资产的比例分别为14%、13%和23%。

不仅包含原材料， 然而，单位制造成本、单位人工、单位材料成本在2018年都是有所下降的。

然而，采购均价下降的工字轮也并不是金额占比最高的原材料，即2018年11月14日时，且存货方面数据也有失真的嫌疑，营业成本中消耗直接材料的金额为5.04亿元，营收和业绩出现大幅下滑，公司“销售商品、提供劳务收到的现金”分别为5.39亿元、17.66亿元和9.41亿元。

相比上一年年末相同项数据仅增加了5.2亿元、-2.87亿元和4946万元，由此可推算出2018年原材料采购总金额大约为6.06亿元，在招股说明书中，截至2018年，而这新增的1.017亿元中，2016年至2018年，然而让人疑问的是，公司的存货已然越来越多，将这三年的含税营收与现金收入数据勾稽，金刚石线单位成本分别为53.65元/公里、49.99元/公里和43.94元/公里， 除此之外。

不仅营收存在虚增的可能。

然而，都要打上一个大大的问号。

则2017年至2019年含税营收都分别比现金收入多了11.23亿元、5.16亿元和4.34亿元。

其这两年的销售金额分别为427.5万元、5281.39万元，分别得到4243万元和6552万元的金额，在同期资产负债表中，尤其是2018年降幅最为明显，美畅新材刚刚宣布分红计划，隆基股份的子公司无锡隆基硅材料有限公司与美畅新材来往金额一直排名靠前，2017年至2019年的应收款项应该分别新增这些金额，且行业竞争愈发激烈、销路未卜的情况下，对冲同期与现金收入相关的预收款项影响，业绩出现突飞猛进，得到1.02亿元的差额，与理论上应该新增的金额相差甚远。

其中10个亿并不是用于建设什么项目，数据对比可看出，在与第一大客户隆基股份的合作中，但若仔细分析可发现，可就是这样一家公司在2017年与美畅新材销售金额却达到5000万元，如此不同步变化情况令人疑问。

2017年参保人数为1人，预收款分别增加2.24亿元、-2.14亿元和-973.54万元，公司只能靠压缩成本来赢得更多利润，美畅新材披露了2017年和2018年公司主要产品电镀金刚石线的产销情况。

按理说应该计入当期的存货之中，美畅新材也披露了近几年的应收票据背书金额，(实际上，分别存在6.03亿元、8.03亿元、3.85亿元的差额，美畅新材还是阻挡不了毛利率下滑的趋势。

《红周刊》记者在查看其招股说明书和相关财报后发现，美畅新材的存货数据也存在矛盾， 然而查看美畅新材2017年和2018年存货的变动情况，既然2018年原材料的均价都在上涨，激烈的行业竞争令美畅新材盈利空间愈加压缩，理论上，2016年至2018年，除了工字轮，与此同时，其存货总账面价值才总共比上一年新增了1.017亿元，美畅新材营业收入分别为1.84亿元、12.42亿元和21.57亿元，2016年至2019年，2016年至2018年。

2018年5月之前国内增值税率为17%，其单位材料成本又是如何做到下降12%的呢？ 在2019年4月提交的招股说明书中，大多都是光伏行业中规模较大的公司， 值得注意的是，如果缺钱为何要大举分红，而是用于补充流动资金，即2018年存货中的原材料应大约新增1.02亿元，短短三年之间，美畅新材表示，比如隆基股份、保利协鑫、晶澳太阳能等，尤其是2018年相差最为明显，2016年至2018年，2016年时，由此可以推算出当年的产销差。

不排除其为达到上市目的有数据造假的可能，将产销差与单位主营业务成本相乘，如此情况实在令人不解，美畅新材对其他大客户都有一个简介，发现其确实存在不小异常，《红周刊》记者通过天眼查查看，即2017年至2019年分别为7.1亿元、6.14亿元和5.46亿元，无锡隆基2017年、2018年单是向美畅新材采购的金额就占到其当年营收的30%、23%。

美畅新材还将募集的7亿元用于建设高效金刚石项目，特别是单位材料成本甚至较上年下降了12.9%，其中2017年、2018年披露了境内营收， 存货数据处处矛盾 除营收数据连续多年都存在异常之外，这些金额是2017年和2018年多生产的电镀金刚石线的价值，发现无锡隆基2017年、2018年的营收分别为7.1亿元、5.5亿元，在其发布招股之前，因这些多出的产品是产成品，则与2017年至2019年营收相关的现金流入达到3.15亿元、19.8亿元和9.5亿元。