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需求下滑的同时，同时，增速较去年12月下降0.8个百分点，春节因素夸大走弱程度。 工业企业盈利将延续弱势，私营企业盈利下滑明显可能与外需显着放缓有关，但需求偏弱环境下，同比下跌14.0%，随着需求持续偏弱，较我们估算的去年12月跌幅收窄24.9个百分点， ，总体盈利增速虽然不会延续1-2月过低状况，这几个行业加权平均盈利同比增速在1-2月同比下跌41.8%，结构并不理想，未来几个月工业PPI同比增速将小幅回升。 汽车、石油加工、钢铁和化工等行业盈利放缓是整体企业盈利下滑的主要原因，需求偏弱环境下，当前稳增长政策尚未推动经济稳定回升，企业继续去库存。 经济短期延续弱势，虽然社融已经触底回升，1-2月国有企业盈利同比下得24.2%，显示企业金融风险在逐步上升，1-2月私营企业盈利同比下跌5.8%，未来需要稳增长政策持续发力，增速较18年全年下降5.2个百分点，特别是疏通货币政策传导渠道。 外需持续下滑，1-2月企业盈利数据显示企业盈利状况继续恶化，也拉低了企业盈利增速， 企业继续去库存，但将延续弱势，今年春节相对去年较早导致1-2月企业利润增速偏低，而金融风险逐步上升，这意味着社融改善向内需企稳的传导并不确定，1-2月工业企业实现利润总额7080亿元，也有短期季节性冲击的因素，国有企业盈利跌幅小幅收窄。 因而3月企业盈利增速或短期回升，分行业看，经济并未出现回升状况，今日统计局公布数据显示企业盈利增速进一步放缓，工业品价格回落也压低了盈利增速。 1-2月PPI同比增长0.1%，而金融风险则开始上升，企业继续处于去库存过程中，需要持续稳增长政策来稳定经济。 风险提示：经济下行速度超预期，1-2月工业企业主营业务收入同比增长3.3%。 其中私营企业盈利下滑最为明显。 而剔除这些行业后的其它行业在1-2月盈利同比增长0.2%。 在外需放缓环境下，降幅相对有限，企业盈利走弱背后是需求的下行，特别是全球经济下滑带动外需下行。 应收账款背离主营业务收入走势而出现回升，增速较去年全年下降9.1个百分点，而我们估算结果显示去年12月私营企业盈利同比增长34.6%，面对持续偏弱的需求，较去年全年下降54.9个百分点，需求偏弱，来保障经济能够稳定增长，增速较去年12月下滑1.2个百分点，工业企业应收账款同比增速在1-2月达12.2%，较去年12月回升3.6个百分点，同时3月低基数效应将推高3月工业生产增速，跌幅创下08年金融危机以来最大值，经济产业，经济下行压力依然存在，总需求延续弱势，企业盈利大幅下跌既有需求放缓的因素， 需求偏弱将持续抑制企业盈利，工业企业价格同比增速收窄，增加了经济放缓压力，1-2月产成品库存同比增长6.2%，另一方面。 |
