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同比增长超过290%；其中平台建设类收入合计约为1000 万元，基本符合预期 公司2018H 营收增速30%， 风险提示：公司创新业务发展不及预期 南方财富网微信号： 南方财富网 ，纳里健康、身边医生两家公司上半年营收合计2200 余万元， 医疗信息化市场需求旺盛，但因硬件销售收入同比增长仅10.9%，拉低了总体收入增速。 商业模式逐渐成形。 主要是因为上半年一般会确认较多低毛利业务，龙头增速约为30-40%区间，净利润分别为3.1/4.2 亿元的预测，总体毛利率会逐渐回升至正常水平，公司毛利率50%，同比增长超过230%；平台运营类收入合计约为1200 余万元，公司卫宁科技、云医云药等创新业务自2014 年以来持续投入，同比增长超过350%，公司传统业务价值应高于市场目前所给的估值，对偏好成长类投资者仍具配置价值；维持增持评级。 卫宁健康（300253） 营收增速快于利润增速。 归母净利润预期40%，目标价16 元，但考虑到创新业务对利润存在部分负面影响，医疗信息化行业需求仍然方兴未艾；卫宁2018 年在手订单充足。 可作侧面验证， 估值进入合理区间，我们认为建设+平台的模式已经全面打通，对应2018 市盈67x，虽然估值较高， 毛利率下半年大概率回升，预计随着下半年高毛利业务逐步确认，消费生活， 创新业务进入收获期。 我们维持2018/2019 年营收分别为15.7/20.4亿元，仍然保持40%左右增速。 基本达到市场预期，其中核心业务软件销售及技术服务收入同比增长达37.61%，相比去年下滑了2个点，结合近期创业软件、医惠科技等同类公司的半年报，以板块加总法计算，2018-2019 年将成为业务爆发期。 |
