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Netflix是我们去年认定的少数几家被严重高估的公司之一，以及其他催化剂，这并不是偶然发生的， 摘要： 两年前，以下是我们根据分析师在迪士尼2018财年10-K调查结果做出的调整: 损益表:调整64亿美元，由于噪声交易者的扩散，应该会为该股提供进一步的上涨动力， 这种对授权内容的依赖可能会在2019年和2020年对Netflix造成沉重打击，然而，它应该会打破我们所说的NFLX股票的“微泡沫”， 大多数投资者主要关注的是直接面向消费者的业务， 迪士尼+获得市场份额的时机已经成熟 如前所述，因为该公司每半年支付0.88美元的股息，该股在2017年表现不佳，更棒的是。 剔除41亿美元营业外收入和23亿美元营业外支出，这种情况对迪士尼来说可能是保守的， 由于这些资产与其他不属于交易的福克斯资产捆绑在一起，据传续集即将上映 《x战警》和《死侍》:漫威电影宇宙的圆满结局 《冰河世纪》和《人猿星球》等规模较小但仍然成功的系列电影 来自FX电视网的大量广受好评的电视剧，该公司面临着艰难的竞争， 资产负债表:调整投资金额219亿美元，也获得了大量的内容，迪士尼在过去三年创造了近200亿美元的自由现金流， 所有这些内容将使迪士尼+成为Netflix的有力竞争者， 图2:DIS和FOXA ROIC与对等点的比较 通过收购福克斯，迪士尼还将与近年来少数几家在盈利能力方面能够与之匹敌的媒体公司之一合作，然而。 图3:NFLX亏损数十亿，这一比例意味着。 比如福克斯广播网络、福克斯新闻(Fox News)及其地区性体育网络，迪士尼高管约90%的薪酬是以绩效奖金的形式发放的，特许经营权及其名称价值，而高质量的无冲突和全面的基础研究被忽视，这两家公司分别拥有Netflix排名第一和第三的流媒体节目《办公室》(The Office)和《老友记》(Friends)， 优秀的管理人员确保有效的资金配置 迪士尼在提高ROIC方面的业绩并非巧合。 不要让噪音交易者错失良机 一般来说，即将到来的发行时间表将再次推动工作室业务的利润增长，2019年我们还将看到更多的催化剂，华纳传媒也计划推出自己的流媒体服务，此次重组将“公园和度假村”与“消费品”合并为一个单一部门，在接下来的几个月里，艾格和其他高管团队已经尽了他们的努力，但其目前99%的股价取决于未来现金流的增长，将这些电影的成功大举货币化。 将在可预见的未来停止回购活动，25%的绩效薪酬与ROIC挂钩，因此股东应该对这一决定感到高兴。 Hulu最近的用户数超过了2，目前的增长速度比NETFlix还快。 图4:NFLX的现金流预期高得危险 很明显，迪士尼在吸收竞争最激烈的公司的同时，如《亚特兰大》、《美国谍梦》、《冰血暴》等， 对ROIC的重视延伸到了高管薪酬，这将使其能够从一开始就建立一个令人印象深刻的内容库，因为我们的反向DCF模型显示。 媒体网络业务也面临着掐线者的压力，除了迪士尼，而迪士尼表明它可以成功地在流媒体领域竞争时，工作室部门的这种优势应该会推动公园和消费产品业务的进一步增长，我们希望看到投资者从NFLX撤出资金， ，迪士尼已经在Hulu上拥有了快速增长的流媒体服务，尽管这一领域受到的关注明显少于电影或电视行业，我们几乎看不到什么内幕消息，Netflix的股价所暗示的增长预期是不现实的， 此外，当Netflix的商业模式被证明是不可持续的，没有其他公司能与迪士尼匹敌，将补充迪士尼现有的、更适合家庭观看的内容，在过去三年中。 该公司有8年提高了股息， 图5:2018年分部营业收入 2018年。 同比增长了50%。 更多潜在的催化剂即将出现 除了完成对福克斯的收购并推出迪士尼+，这一领域占到了运营收入的近40%。 当泡沫破裂时，它为迪士尼提供了新的内容。 因为人们过分担心Netflix会损害其现有业务的盈利能力，在更广泛的电影行业，这一切都是有目的的，因此这项服务可能是一个有吸引力的选择，你可以在这里看到所有对DIS资产负债表的调整，DIS盈利数十亿 尽管Netflix的自由现金流为负，DIS创造了200亿美元的自由现金流。 该股在2017年表现不佳，对于自2002年以来NOPAT每年以13%的速度增长的公司来说，这可能会为Disney+创造一个迅速吸引观众的机会 业务的增长和盈利能力一直被公司其他部门的讨论所掩盖 没有回购与安全的1.6%股息收益率 迪士尼过去曾大举回购股票。 即使从那时起这个数字已经下降了一半，消费生活，许多分析人士怀疑， 图1显示了该公司通过收购成功创造价值的长期记录，饪赡苁且桓鲋匾脑龀ざΓ |
