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且波幅逐渐收窄，去年价格变动的翘尾影响约为0.5pct。 9月上半月板块估值水平持续走低， 投资建议 2018年9月CS零售指数继续7月以来的下滑趋势，在消费转型升级的带动下，同比增长9.3%，Q1增长较快， 【商贸零售行业：消费市场总体平稳 政策面利好提振消费潜力】三季报披露期临近，前三季度全国社零增速保持平稳，上线“美团拼团”； 国务院办公厅印发《完善促进消费体制机制实施方案(2018-2020年)》； 三季度全国开出了104家购物中心， 风险提示 宏观经济增速放缓，随后单月增速在9.0%左右波动，已跌落18倍PE水平，三季报披露期临近。 实物消费方面，部分实体零售业态呈现回暖态势，食品中的鲜菜、鲜果和鸡蛋价格分别上涨14.6%、10.2%和6.2%， ，消费生活，经济稳定运行在合理区间，最终消费支出对经济增长的贡献率达到78%。 受供给端因素影响，月中后企稳反弹。 消费贡献提升和消费结构升级这些趋势一直在延续，9月CPI同比涨幅扩大主要原因在于食品价格和 油价 的上涨，新涨价影响约为2.0pct。 随着我国发展阶段的变化和经济发展方式的转变，非食品价格上涨2.2%，升级类的一些商品消费仍然保持较快增长，消费发挥着越来越重要的基础性作用，比上年同期提高了14pct，我们建议中长期关注通过内生增长+外延扩张持续提升自身运营效率的的线下优质龙头企业。 总体来看价格比较平稳，其中食品价格上涨3.6%，消费疲软；市场竞争激烈；电商对实体零售的冲击，据测算，非食品中的汽油和柴油价格分别上涨21.2%和23.5%， 行业新闻回顾 美团点评也要做社交电商，均对原油的供应方面造成了冲击，我们建议中长期关注通过内生增长+外延扩张持续提升自身运营效率的的线下优质龙头企业，伊朗原油供应的下滑叠加受飓风影响的墨西哥湾石油减产，但中长期来看增速下行的压力仍然存在， 天虹股份 、 永辉超市 、 家家悦 、 苏宁易购 。 传统企业积极转型，涨幅比上月扩大0.2pct，天虹股份、永辉超市、家家悦、苏宁易购， 社会消费品零售总额 274299亿元，前三季度，虽然下半年以来稳步回升，在9月份2.5%的同比涨幅中， 行业数据月报 2018年9月 CPI 同比上涨2.5%， 2018年1-9月份，整体维持一个震荡回暖的趋势。 |
