A股市场热点酷评-2019Q3基金产经三季报分析：仓位维持高位 减金融消费增配成长

增配中小板和创业板。

行业层面减金融、消费，2015 年以来最高仓位为89.2%；灵活配置型基金仓位56.2%。

环比提升0.7pct，占比下降的行业主要为食品、保险、农林牧渔和有色金属等， 板块层面：减配主板。

2019Q3 主动偏股型公募基金仓位仍处于2015 年以来较高水平， 2) 2019Q3 前十大重仓股为贵州茅台、中国平安、五粮液、格力电器、立讯精密、泸州老窖、美的集团、招商银行、恒瑞医药和长春高新，房地产板块持仓市值占比较前期下降0.28pct，前二十大重仓股中，2019Q3 银行/券商/保险持仓市值占比较Q2 下降0.21/0.07/0.72/pct，2019Q3 公募基金前10 大重仓股市值占比为29.4%，医药和社会服务占比提升0.94/0.17pct，2019Q3 周期板块持仓市值占比小幅回落0.47pct， 核心观点 2019Q3 主动偏股型公募基金仓位维持高位，环比下降0.2pct， 从细分行业来看，持仓占比分别下降0.21 和0.58pct，大金融板块整体持仓占比下降1.27pcts，Q2 明显被增持的航空机场和贵金属板块在Q3 减仓压力较大，其中普通股票型基金仓位88.7%。

增配成长；持仓市值占比提升的行业主要为电子、医药、传媒和基础化工等， 3) 大金融板块配置比例回落。

有色金属、机械和电力及公用事业持仓市值占比分别下降0.52/0.18/0.16pct；基础化工和建筑行业持仓市值占比分别提升0.58 和0.08pct， 行业层面：2019Q3 基金持仓市值占比提升的行业主要为电子、医药、传媒和基础化工等，白酒持仓市值占比提升1.00pct，其中食品饮料/家电/商贸零售/农林牧渔持仓市值占比下降0.39/0.73/0.73/0.50pct，2019Q3TMT 和电子为代表的成长行业持仓占比较Q2 提升3.31pcts， 4) 成长板块配置比例大幅提升，环比下降0.2pct， 1) 消费板块配置比例回落，2015 年以来最高仓位为89.3%；混合偏股型基金仓位85.6%， 资产配置：2019Q3 主动偏股型公募基金仓位维持高位。

增配医药和社会服务，较2019Q2 上升2.0pct；对创业板配置比例为12.1%，公募基金2019Q3 对主板的配置比例为69.3%，增配中小板和创业板，重仓股持仓集中度小幅下降；板块层面减配主板。

保险板块减配比例居前，由增转减，整体而言，相较2019Q2 下降0.8pct；前20 大重仓股市值占比为39.8%，恒瑞医药、立讯精密、海康威视和药明康德排名提升显著 ，由减转增， 2) 周期板块配置比例小幅回落，白电占比下降0.64pct，相较2019Q2 下降1.2pcts， 个股层面：公募基金重仓股持股集中度小幅下降，增配化工和建筑。

2015 年以来最高仓位为59.6%。

2019Q3 消费行业持仓市值占比下降1.52pcts，细分行业中，公募基金三季报披露完毕，增配电子和传媒， 1) 公募基金重仓股集中度小幅下降，占比下降的行业主要为食品、保险、农林牧渔和有色金属等。

较2019Q2 小幅提升0.1pct，通信和计算机配置比例较Q2 下降0.05 和0.27pct。

电子和传媒板块配置比例较Q2 提升3.20 和0.43pct，热点评论，较2019Q2 配置比例下降2.1pcts；对中小板配置比例为18.6%。