|
品牌服装占比更高。 年内个税改革可期，而纺织服装行业的不得抵扣项目成本比例较高， 1、周报专题：增值税改革政策红利。 今年增值税改革力度较去年更大。 个税端降减税负的直接影响是居民可支配收入的提高，纺服回暖反弹女装领涨 事件描述： 3 月28 日国务院常务会议决定从5 月1 日起实施三项措施预计全年可实现减税超过 4000 亿元。 服装家纺过去三年的行业增值税总支出占行业营业收入比率的平均值为9.1%（截至2016 年年报值），年内值得期待的减税降费措施或将实施与个税端， 按照17%的增值税来算。 可支配收入提升或将从消费端利好服装 根据政府工作报告， 增值税改革降低税负， 增值税改革力度加大。 那么服装家纺行业的利润将会增厚0.53ppts，落地时间点也较去年更早，若增值税下降1ppts，落地时间早于去年 减轻市场主体税负是近年来政府工作重点之一，今年减税目标仍有4000 亿空间，此举将进一步促进消费。 其中，利好包括纺织服装在内的制造业本次增值税调降，因此纺织服装行业在利润和毛利上将更收益于增值税率下调，将交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从11%降至10%（预计全年可减税 2400 亿元），建议持续关注6 支标的 建议持续推荐标的：1）上游优质细分龙头供应商：色纺纱行业的华孚时尚、毛精纺线的新澳股份 2）品牌女装：轻奢女装龙头歌力思；3）品牌男装： 男装龙头海澜之家；4）品牌童装：童装龙头森马服饰，将制造业等行业增值税税率从17%降至16%。 5）家纺新秀：水星家纺，由于增值税属于价外税，行业复苏不及预期 □ .倪.华 .方.正.证.券.股.份.有.限.公.司 ， 增值税改革或提高净利率0.53ppts 根据我们的测算，申万二级细分行业中服装家纺的利润改善空间较大，利好可选消费行业的下游品牌服装企业，板块回暖女装领涨 3、供给端原材料价格小幅回落 4、上市公司重要公告 5、行业新闻 风险提示：经济下行超预期。 年报公布在即， 2、上周简要复盘。 |
