 广发沪港深行业龙头拟任基金经理 余昊 一股旅行青蛙(旅かえる)火爆游戏潮流席卷全国，广发沪港深行业龙头拟任基金经理余昊也在尝鲜，和其他人不同的是，他是从“爆款”细微处去寻找投资方向——从这款游戏中发现游戏行业的方向从而寻找优秀标的。 始终对新鲜事物抱有热情的余昊，这样的体验式投资贯穿他超过8年的投研生涯，而基于体验或者深入研究挖掘出大牛市的例子，在他投资历程中不胜枚举。 对于自去年12月份以来涨势如虹的港股，余昊认为目前港股估值吸引力仍较高，投资价值凸显，更看好TMT、医药、新消费和高端制造等，他即将管理的布局港股超过80%的广发沪港深行业龙头基金也将迎来较好的建仓机遇。 8年港股投资经验 价值投资已成为本能 广发基金公司座标广州、广发基金香港子公司位于香港，自2010年加盟广发基金的余昊，常年往返于这两地，用最直接的方式感受A股和港股两个市场脉搏。从A股研究员、港股研究员，QDII基金经理、沪港深基金经理等经历，这8年的历练让他投资更游刃有余。 余昊直言，这些年他基本驻扎香港，香港市场的投资风格深深影响了他，价值投资基本成为他的投资本能。他强调两点：一是投资从基本面研究出发，二是投资想得更长远。 “可能在A股市场，投资风格百花齐放，各种风格都能有赚钱的机会，但在港股是通向罗马的道路可能只有一条——那就是价值投资，持有优质的公司才可能在市场上长期胜出。”余昊表示，正是在这漫长投资打拼中，他的投资风格也逐渐成型：不追短期、不赚快钱、不做博弈，将更多精力放在基本面研究上。 数据显示，余昊自2013年开始参与管理广发全球精选基金，腾讯就成为基金第一大重仓，这些年季报中都能在前十大重仓股看到腾讯身影，直至去年底仍是该基金第一大重仓股。余昊反复强调，他看一家公司价值并非考虑短期催化因素，考虑更多的是三、五年后公司情况、所处行业情况，这才是投资决策最基础的事情，投资要看得更长远。因此，他还布局了比亚迪电子等牛股，都获得不错收益。 余昊进一步总结，选择好公司第一步是确定好“赛道”——选对相对强势的行业;第二是审核公司治理结构和管理层靠谱程度，他还会重点考察公司治理结构是否有利于小股东。 而从基金组合上，余昊更强调兼容性。一位曾调研过余昊的券商分析师指出，他所偏好的股票具有低估值、高流动性和大市值的特点，偏好价值投资，青睐于景气向上的龙头企业。其管理的基金股票组合大小相宜，既不会为了赌弹性过多地配置小盘成长股，也不会图稳定而全选大盘蓝筹股。 港股仍具明显估值优势 后续看好TMT、医药 自去年12月份以来，港股一路涨势如虹令市场惊叹，创出11年新高，但对港股的担忧声也在四起。余昊直言，港股目前仍具有明显的布局价值。 “这一轮上涨更多是一个估值修复过程。”余昊表示，近两年港股上涨重要原因有二，一是企业盈利改善，二是沪港通机制刺激，而目前这两大原因都没有发生变化。他表示，港股企业盈利能力持续抬升、海内外增量资金不断提升港股活跃度，港股仍具较好的投资价值。 当谈及市场担忧的风险问题，余昊表示最担心的是通胀，还有风险点是2月份意大利大选结果超预期、盈利不达预期等。 值得一提的是，余昊即将管理的广发港股通行业龙头基金，不仅将超80%资产布局港股，更重点布局符合中国整体经济趋势的行业龙头。“2017年港股市场是大型蓝筹白马基本主导行情，2018年市场风格有望继续演化，市场资金青睐行业龙头的逻辑非常清晰，不仅行业龙头公司相比大类板块估值溢价显著，而且这一超额收益才刚刚开始，未来随着供给侧改革政策的推进，收入和利润都会进一步向行业龙头集中，龙头股优势会日益明显。”余昊表示。 从看好行业上，余昊认为，医药、TMT、新消费和高端制造是整体经济产业链中，少数能够批量提供增速超过30%的企业的大行业。具体来看，TMT板块多个细分领域同样存在投资机会，互联网领域增速在整体经济中占有相当的份额，而且今年有很多明星企业IPO，这会让互联网板块受到青睐。医药是传统的强势行业，在中国老龄化趋势背景下，医药板块将具有更多的机会。消费板块方面，他认为有两条投资主线，一是消费升级，二是通胀。而高端制造领域中的设备已经进入了更新的周期，中国高端制造面临着全球市场份额向中国转移、中国技术水平在全球地位得到飞速提高的两大利好趋势。 |
