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港股市场强势上涨趋势从2017年一直延续至今，在屡刷历史新高的当下，多板块估值修复，涨幅已经非常可观。在上行趋势依然存在的背景下，布局基本面利好，补涨空间确定的优质板块或成为市场人士的共识。 市场分析人士表示，目前港股市场上部分内地消费板块龙头涨幅横向落后，补涨空间可期;此外，受益于内地消费升级和毛利回升，相信一些传统消费品的龙头公司上行潜力可期。 消费板块多利好共振 市场人士判断，2017年港股市场强势上涨，企业盈利高企是重要原因之一。2017年企业的盈利高增长很大程度上受益于2016年的低基数，而2018年增长将会不可避免地减速，但结构上将会呈现行业之间的此起彼伏。因此2018年在投资风格方面，也将会出现从集中聚焦绝对低估值、绝对高增长的板块，转向相对行业基本面向好、盈利预期确定并且具有一定的补涨空间的高性价比板块。而内地一些传统消费板块龙头股受益于消费升级和毛利率回升等多利好因素共振，受到市场看好。 首先，传统消费板块估值仍合理，性价比较高。过去几年蓝筹股的估值抑制比较明显，但随着市场的强势上行，蓝筹类个股估值在2017年得到了集中的修复。然而消费蓝筹虽然板块估值有所提升，但在全球范围来看依然处于合理水平，内地传统消费龙头股性价比依然好于国际同行。银河基金认为，从业绩和估值匹配角度来看，家电、食品饮料等龙头股，其盈利和估值匹配性非常高，值得关注。 其次，内地消费升级提升需求。中国内地面临消费升级，居民收入水平以及生活质量提高，消费习惯也逐渐由价格向质量转型，支撑消费板块快速增长。近年来居民储蓄率持续下降，消费贷款率上升，也反映了消费习惯的结构性变化。消费升级能够提高市场品牌意识，加速行业整合，利于提高价格和盈利，大幅利好行业龙头。此外，中国内地春节临近，节日消费需求也将直接刺激销售，提升必需消费品龙头公司业绩。 第三，通胀差值缩小提升企业毛利率。建银国际最新研报指出，通胀差值缩小和消费升级将助力消费行业复苏，尤其看好行业龙头。该行表示，2017年原材料价格上升导致多数消费品公司面对成本压力，导致必须消费品公司弱于大市。而2018年，预测CPI-PPI通胀差值将从4.8%缩小至1.5%。CPI-PPI差值缩小让企业更容易把价格成本转移给消费者，直接导致企业毛利回升，盈利提升。华创证券表示，当前仍处于全球经济扩张的惯性期，但短周期的不确定性却已隐隐浮现，布局通胀有望成为不确定性中相对确定的路径，自然也将成为市场中阻力最小的方向。大消费板块将明显受益于通胀上行。中银国际证券指出，2018年通胀预计仍为温和水平，上升区间过半后，成本推动的作用或趋弱，大消费板块获益的概率更大。 龙头将受追捧 港股市场上，消费股中大型百货、服饰品牌、珠宝首饰、食品生产商细分行业相当之多，在港股通200多家公司中，消费者服务及消费品制造板块个股占比超过25%，其中一些行业龙头，如康师傅控股、百丽国际、六福集团、蒙牛乳业、百盛集团等，尽管这些企业选择在港股上市，但事实上主要面向内地市场，受益于内地消费升级和盈利预期提升，这些内地消费板块龙头一直受到市场关注。 中金公司近期对沪港通标的发表了相关投资建议，称港股标的池中，饮料方便面与小食品巨头康师傅、旺旺、统一等公司在内地A股市场没有对应标的;纸制品巨头恒安和箱板纸巨头玖龙、理文，相比A股同行亦占据优势;中粮旗下品牌食品和农副产品加工平台中国食品和中国粮油控股均为多业务公司。在乳业上游，港股标的池中聚集着现代牧业与辉山乳业这样的牧场龙头，再加上烟草香精巨头华宝，这些公司均值得重点关注。 高盛近日发布研究报告称，随着进口价格过去12个月上升，相信能转嫁成本予消费者的消费企业将会受惠。在今年开始，已看到啤酒行业的平均售价提升5%至10%，康师傅饮品的均价升3%至10%，以及婴儿配方奶粉的售价升5%至10%，预计啤酒、乳制品及部分零食类别的平均售价会有进一步增长，这意味企业对于今年的需求前景相对乐观。该行上调中资消费股的盈利预测达23%，首选华润啤酒、达利食品、蒙牛乳业及万洲国际。 招商基金国际业务部总监、招商资管(香港)总经理白海峰表示，建议自下而上精选传统消费板块中的龙头标的，特别是消费升级板块，如运动品牌、服装代工等消费龙头。 |
