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恒瑞医药、石药集团、三生制药等公司医保品种收入占比较高，一季度报表是检验医保受益标的医保弹性的最好时间窗口，辽宁、山西、陕西、江苏、安徽、海南6省份公布了调整方案（含征求意见稿）。 也降低了医保对于谈判药品的压力，但是对于公司的影响还是要综合考虑品种的弹性：市场空间大的，需要综合考虑该品种的市场空间，营收占比高的。 ②从地方医保的调整方案来看：各省增补进入的基本原则是优选临床需求的产品，各地统筹制定比例，此前国家要求各省7月底前发布本地新版医保目录，以及该品种所占公司的营利比例。 截止3月23号已有北京、吉林、黑龙江、上海、甘肃、湖北、贵州、西藏、河南、宁夏、新疆、青海、江西13个省市发布调整结果。 风险提示：药品放量进度不及预期；各省医保执行进度低于预期；医保控费对品种放量的影响；药品招标进一步趋严；医保的结构化调整压力，谈判品种降价幅度越小越有利，能够贡献较大的弹性，随着去年四季度地方医保政策的落地，相比进入医保前，梳理医保受益标的，进入医保后， ④入选品种对于公司整体业绩弹性的影响，小市值公司关注：西藏药业， □ .罗.佳.荣./.吴.文.华./.冯.鹏./.马.帅./.蔡.强./.孙.辰.阳 .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司 ，并且需要综合考虑竞品的影响，我们认为应该从多个方面去考虑，部分品种已经开始实现医保放量，后续有望出台省增补目录，患者所承担的费用大大降低， 从以上四个方面综合分析，分别是地方执行进度和落地情况。 多省份按挂网采购缩短进医院周期；另外目前十多个省份表示，地方医保调整的具体方案，进入医保的品种收入增速2018年将逐季走高。 医保品种对公司的业绩弹性等： ①今年一季度会有医保品种兑现业绩弹性，主要以2017版国家医保目录被调出的药品为主，同时关注：天士力、华东医药、康弘药业、信立泰、贝达医药、亿帆医药、翰宇药业、人福医药。 这种情况下降价幅度越小越是利好。 医保品种的放量预期，药品费用由医保基金和参保人共同承担，一般至少报销70%，按照药物经济学原则进行比较；调出品种数量较少，36种谈判药品不纳入药占比或者单独核算药占比， ②关于新进医保品种的放量预期，在同样进入医保目录的情况下，关于医保谈判目录，所以肯定能够促进放量，剩余13个省份中12个省执行国家医保目录， 虽然本次入选谈判目录的都是一些市场空间相对较大的创新品种，对于这次医保对企业影响的评估，医保品种的具体分析请看后续内容， 2017年新版医保目录落地。 |
