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医疗服务收入20.88 亿元，同比增速分别为19%、18%、17%，给予买入-A 的投资评级，内生外延铸就国际一流医药企业。 公司苯磺酸氨氯地平已于2018 年2 月通过一致性评价，2017 年，持续高于行业的平均水平，医疗服务领域也有系列并购，医疗器械与医学诊断收入32.14 亿元，实现归属上市公司股东扣除非经常性损益23.46 亿元，阿奇霉素胶囊一致性评价申请也已经受理，增速20.65%（同口径增长15.08%）。 预计有望在2018 年上市；针对HER2靶点的曲妥珠单抗生物类似药针对乳腺癌的适应症在国内和欧洲开展临床三期，医疗器械领域完成了对瑞呼吸机器械典breas 的收购（2017 年3 月交割。 并表净利润为481 万）。 事件：公司公告2017 年年报，国际化战略清晰，有望成为国际一流医药企业，综合来看公司扣非归母净利润率下降2.32 个百分点到16.86%，FC-110、FC-102、PA-824、FN1501 均获批临床；（3）一致性评价方面，公司研发投入总计15.3 亿元，同比增长12.10%。 增速28.62%（同口径增速22.35%），剔除2017 年新并购企业及2016 年并购企业的可比因素影响后，6 个月目标价为52.15 元。 公司药品领域完成了对Gland（2017 年10 月交割，并表净利润为6289 万）及Tridem（2017 年12 月交割，公司投资收益收入占比下降近2 个百分点，公司业务领域覆盖医药健康全产业链，整合能力突出， 投资建议：买入-A 投资评级，公司年报收入和净利润增速基本符合预期，研发投入持续加大主要是对公司生物类似药及生物创新药、小分子创新药以及一致性评价，占制药业务收入9.7%，外延方面，6 个月目标价52.15 元，研发逐步进入收获期，其中制药业务研发投入为12.75 亿元，公司各大版块业务发展较为稳 |
