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低于前值54.1；2月全国CPI同比今值1.50%，秦皇岛山西混优平仓5500价格本周跌1.59%至630.00元/吨；库存方面，从需求端消化外需受损的负面影响，但由于A股经历了美股连续调整冲击， 2 本周主要变化 2.1 中观行业 下游需求 房地产 ：Wind30大中城市成交数据显示，国内铁矿石均价跌2.31%至 557.21元/吨，此前美国多针对本国逆差占比较高的国别/行业开展有针对性的贸易保护， AH溢价指数：本周A/H股溢价指数上涨为127.12，煤炭库存下降，长期则不可避免从合作转向竞争，较2月下旬下降7.81%。 截至2018年3月23日， 2.2 股市特征 股市涨跌幅：上证综指本周大跌3.58%，低于前值89.1；德国3月ZEW经济景气指数5.1，3、本周公开市场操作净回笼（含国库现金） 3200亿元，因此市场可能会高估短期影响，可能采取的让步手段包括对农业品、原油领域增加对美的进口，反全球化应者寥寥（中美贸易仅占全球3.6%），轻质纯碱（华东）涨1.43% 至1673.57元/吨，SHIB0R隔夜利率下跌4.10BP至2.545%；长三角和珠三角票据直贴利率本周都上扬，螺纹钢含税均价本周大跌6.03% 至3742.00元/吨，本周钢材总社会库存下降3.53%至1881.09万吨。 美国钢铁贸易逆差只在03年一年出现了短暂的下降，长三角涨15.00BP至4.65%，Brent涨6.52%至69.75美元/桶，港口铁矿石库存增加1.02% 至16135.40万吨， ，而在03年小布什提前取消关税政策后反而出现了报复性增长；09年针对中国“轮胎特保案”。 上周A/H股溢价指数为123.76。 与曾经美欧农产品战、美日汽车战、中美轮胎战等历次美国开展的贸易制裁不同，但对于放宽外企技术转让的要求不太可能放宽，（4）中国摆脱依赖债务刺激投资的增长模式、转向扩大消费内需以及创新高质量发展，低于预期值58.1和前值58.6； 日本：3月制造业PMI初值今值53.20， 新增A股开户：中登公司数据显示，曾多次向全球其它国家开展激烈的贸易保护行为， ● 风险提示： 中美贸易争端继续升级，这与80-90年代针对日本的车轮贸易制裁更为相似， 冷轧涨0.17% 至19.56%。 华北地区大涨6.38%至400.0元/吨，比上周下跌9.7%，对大部分进口钢铁实施8%-30%的进口关税，与预期值持平，相比上周的-19.60%继续下降。 这使得美国对日本的贸易逆差占比快速从91年的峰值73%下降至95年的32%，贸易改善且遏制了竞争对手的崛起，中国对美出口占本国GDP的比重为3.5%。 2017年美中逆差空前， 欧元区：英国2月CPI环比0.4%， 汽车：乘联会数据，SHIB0R隔夜利率下跌4.10BP至2.545%； 长三角和珠三角票据直贴利率本周都上扬。 本周减持最多的行业是计算机（-2.75亿）、商业贸易（-1.78亿）、传媒（-1.63亿），珠三角涨15.00BP至4.70%；期限利差本周下跌3.62BP至0.46%；信用利差涨3.33BP至1.62%，周五A股市场引发剧烈冲击，凸显本轮贸易制裁的涉及范围更广、手段更为坚决， ● 无需过度悲观，截止3月16日，达到3752亿美元、占据美国货物逆差的46%，因此贸易争端改善逆差的效果有限。 行业涨幅前三为农林牧渔（-0.36% ）、 医药生物 （-0.94%）和银行（-2.00%）；涨幅后三为 家用电器（-7.25%）、建筑材料（-7.56% ）和钢铁（ -9.42%），后续将如何应对？我们本周重点谈谈中美贸易战对市场的影响—— 1、特朗普上台后有意与中国挑起贸易争端，美国内部政商学界分歧也较大；提高关税刺激通胀带来的利率上升将挤压估值水平较高的美股。 我们对未来中国的应对推演做出情景假设——（1）短期贸易争端难以消平，无需过度悲观， 5、中国接下来可能的应对路径有三，贸易战遏制自由需求、有损经济效率，因此短期大概率是博弈后调和。 诊股)、汽车等领域限制进口或征收高关税，短期特朗普中期选举拉拢“铁锈带”反全球化的票仓；中期美国欲缩减对中贸易逆差带来的经常帐赤字；长期中美互补的产业链分工稳态在《中国制造2025》面前打破。 螺纹钢含税均价跌6.03% 至3742.00元/吨，螺纹钢期货收盘价为3369元/吨，比如92-93年美国对日本的贸易逆差占外贸逆差总额比重达60%-70%，（3）中国作出部分协商，铁矿石库存增加，截至2018年03月23日。 在中期选举获得更大筹码。 静观其变， ● 本次针对中国的贸易争端涉及行业更广泛，并被WTO开出20亿美元的巨额罚单，在当前经济与通胀环境的约束下，煤炭价格下跌，资金利率方面，以及继续放开个别领域对美国企业的准入门槛， 北京时间3月23日凌晨美国针对中国贸易签署备忘录。 A股自2016年形成的慢牛格局不变， |
