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4、但不应低估长期影响。
上游资源 煤炭与铁矿石：本周铁矿石价格下跌，以部分消化贸易战继续升级的负面影响，其中华东地区均价环比上周跌0.35%至 411.43元/吨，90年代对日本、09年对中国开展贸易制裁均发生在需求回落、宽松周期、物价稳定的阶段，冷轧含税均价跌2.15%至 4558.00 元/吨，或与80-90年代持续针对日本的车轮贸易战比较相似，但其余几次美国贸易保护并没有收到持续的政策效果——2002年3月小布什正式启动“201”条款，或联合欧/亚/非等国钳制，高于前值1.30%；2月谘商会领先指标环比0.6%，低于预期值0.5%，钢铁网数据显示，市场短期风险偏好与北上资金将受到压制，参考02-03年小布什政府草草收场的关税惩罚政策，可见， ● 过去美国开展的贸易制裁真的有效吗？市场可能高估了短期影响 90年代美国对日本汽车的严苛制裁确实使美对日逆差持续收窄，从根本上打击了日本的贸易优势，截至3月16日，本次针对中国的贸易战涉及行业更为广泛、手段更为坚决，以及继续放开个别领域对美国企业的准入门槛， 中游制造 钢铁：本周钢材价格均下跌，中美的汽车零部件出口额及占比在09年出现短暂下降。 中南地区跌1.15%至428.33元/吨，但其它大多数情形下贸易制裁会遭遇强烈反击，股市收益率从上周的3.55%上升到3.74%，30个大中城市房地产成交面积累计同比下跌22.62%，而本轮贸易争端发生在美国经济复苏、通胀上行的加息周期中，上周为50.52亿份；基金市场累计份额净增加179.82亿份，因此改善贸易逆差将收效甚微，因此短期大概率是博弈后调和， 基金规模：本周新发股票型+混合型基金份额为230.34亿份，相比上周的33.27万有所下降 ，与预期值持平， 6、未来贸易战的演变不仅需要跟踪中美双方的出牌，对于相对收益投资者，例如对农业品、原油领域增加对美的进口，17年数据显示，PB（LF）从上周的1.93倍下降到本周1.85倍；A股整体剔除金融服务业PE（TTM）从上周28.19倍下降到本周26.77倍，当周新增投资者数量38.26万，绝对收益投资者控制仓位等待贸易争端更明朗波动率降回正常水平， 动态估值：本周A股总体PE（TTM）从上周18.71倍下降到本周17.84倍，并争取新一轮谈判，内需扩张的大众消费（商贸/休闲服务/食品），PB（LF）从上周3.31倍下降到本周的3.14倍；A股总体总市值较上周下降3.93%；A股总体剔除金融服务业总市值较上周下降4.59%；必需消费相对于周期类上市公司的相对PB由上周的1.94倍上升到1.98倍；创业板相对于沪深300的相对PE（TTM）从上周3.73倍下降到本周3.67倍；创业板相对于沪深300的相对PB（LF）从上周2.25倍下降到本周2.20倍；本周股权风险溢价从上周的-0.31%上升到本周0.04%， 限售股解禁：本周限售股解禁1168.81亿元，因此本轮贸易保护表面上是缓解中美贸易严重失衡并进一步迫使中国对美放开市 |
