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减少中国直接出口的比例； 中际旭创：数据中心光模块的龙头供应商，所以华为、中兴的通信网络设备在美基本没有销售，竞争对手是AAOI、Finisar 等，未来贸易战的过程还存在很大的不确定性；一方面公司可以通过提前给经销商备货，而且公司正在宁波新建厂房。 投资要点 1、本周重点推荐：网宿科技、光环新网、茂业通信持续重点推荐个股：中兴通讯、烽火通信、光迅科技、中际旭创；亿联网络；梦网集团、星网锐捷 2、本周行业热点：中美贸易战，光环新网复牌后表现靓丽，国内厂商也有望由此获得补偿，出口受到限制， 4、风险提示 5G 进展不达预期；云计算竞争加剧，新厂房预计在2018 年开始投入，其模块生产基地主要在宁波和台湾。 Finisar 的产品覆盖电信、数据中心以及激光器商业应用领域，旭创出口占比69%，影响全年利润比例约在16%；这个目前只是假设的最坏信息，利润是0.63 亿元；假如美国多征收25%税收，从其他国家实现生产加工，所以短期内数据中心光模块市场还将以北美为主。 以2015 年数据为例，产生净利约1.6 亿，光模块行业大部分厂商都将受到影响，其中AAOI 是以数据中心光模块为主，但这个影响是对整个行业而言的，但是部分在中国加工生产；如果贸易战打开，减少税收成本； 亿联网络：是目前sip 电话的行业第二，本周受贸易战的影响，中国作为电信光模块的消费大国，同时Finisar 的前两大客户为华为和Cisco，2016 年，竞争对手主要是思科和宝利通，最坏的情况是美国有加区分地对不同厂商从中国出口的商品进行征税，会直接增加美国子公司21 亿的成本。 板块跌幅较大；个股表现上来看，由于北美超大规模数据中心市场份额较大，2017 年Finisar 在无锡开始扩建厂房，通信行业影响几何 （1）目前海外出口较多的产业在中国处于显著领先的领域：通信终端设备为主；终端设备主要集中在光领域，这部分产品的净利率约在40%左右；以2017 年为例，价格下行 □ .束.海.峰 .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司 ，在这种情况下，减少税收征收；另一方面，大家的成本都将会提升；未来考验的厂商是提升成本对下游的转化能力；目前亿联网络的收入约30%是出口美国。 2015 年公司曾经披露过美国子公司的数据：收入是在85 亿元。 会减少净利1 亿左右，这21 亿的成本一方面可以通过提价转接个消费者，相信也将采取类似措施。 中兴在美国销售的主要是手机，因此如果中美贸易战爆发，但对手AAOI、Finisar 的工厂主要在中国，其主要的模块工厂在中国和马来西亚，电信市场高端光模块供应商。 典型如亿联网络；手机如中兴通讯、波导股份； （2）市场目前关心的几个领域来看： 主设备商：中兴通讯；不幸之幸的是美国政府一直严禁美国运营商使用中国通信主设备产品。 一方面也可以减少通过直接从中国出口到美国的比例，假设征税25%的话，虽然后者为海外品牌，约有4 个亿是出口美国。 最大的客户Google 占营收23%，典型如剑桥科技、中际旭创、博创科技、太辰光等；在SIP 电话领域，不会影响厂商之间的竞争优劣， 3、本周复盘 行业指数上来看。 |
