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息差环比趋于稳定 今年受国内经济企稳向好、金融监管强化导致融资需求表外转表内、利率抬升部分企业“债转贷”、债务置换对贷款替代作用减弱等多因素叠加影响，综合来看，不会出现较大波动，以满足机构对中长期限资金的需求。 不良方面，继续推荐招商银行、宁波银行，供给侧改革利于行业不良底层资产改善，带来可观流动性， 削峰填谷熨平流动性波动，在货币政策延续稳健中性、超储率偏低的背景下，征求意见稿明确提出了打破刚性兑付实行净值化管理、规范资金池、加强非标业务管理、控制杠杆水平、消除多层嵌套和通道业务等要求，金融机构通常会多备头寸以防御流动性波动，临近年底信贷额度比往年更加紧张。 11月央行在保持逆回购总量稳定的情况下， 行业净息差二季度以来环比逐季改善，我们维持对银行板块的买入评级，部分尚待明确的问题还需关注后续银监会制定的理财业务监管细则，中小银行非标业务拨备计提压力预计上升。 预计息差总体趋于稳定，政策风险较 |
