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国泰君安：消费板块龙头白马再发力 消费第二波预热中 国泰君安研报中表示，消费板块龙头白马再发力，消费第二波进行中;年内周期消费五波交替，市场预期存在边际修正需求;消费关注度趋于提升，供给侧是投资思路主线。此前国泰君安在报告《下跌造就黄金坑，建军节后再出发20170718》明确看好八月行情后，在报告《建军节向前，消费第二波20170723》鲜明提出年内周期消费五波交替表现的观点，在《周期第二波中后段，消费第二波酝酿中20170807》中指出环保限产增强第二波周期行情延续性，但仍看好市场后一阶段消费相对更强表现。近期市场食品饮料、家电、医药、电子、汽车等消费板块的集体走强，而煤炭、钢铁、有色等供给侧收缩逻辑板块也有不错表现，国泰君安认为是周期第二波中后段逐步向消费第二波过渡表现，消费第二波预热中。 同时伴随经济温和下滑，年内不会触及政策底线，金融去杠杆继续，后续预期将向这一方向修正，迎来第二波消费相对更强行情。随着经济温和下滑，增长预期向过度悲观方向超调，稳增长政策发力预期将会推升第五波周期行情。周期第二波中后段，经济悲观预期修正已基本完成，供给侧收缩驱动价格上涨板块是核心。 随着周期第二波中后段向消费第二波过渡，消费相对周期将表现更强。而供给侧是投资思路主线，把握二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹相对收益。经济周期弱化，行业微观层面改善，市场投资思维需要从以往从需求远周期主导转向供给侧结构主导，挖掘行业内部相对竞争优势边际改善潜力龙头始终是投资核心。建议以一线龙头白马打底仓，以弹性更好的二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹进攻博取相对收益。周期第二波中后段仍在延续，配置重点应放在煤炭、钢铁、有色、化工等偏上游行业中具备涨价预期细分领域。随着消费第二波的逐渐发力，看好白酒、家电二线龙头，乳制品、家居、酒店、免税细分领域龙头。 中信研究：AP1000装料在即 核电行业下半年有望迎来转折 2017年8月10日，中核集团召开动员大会，全球首堆AP1000核电机组三门1号即将启动装料环节，装料之后将是机组并网发电。同样在8月10日，中广核新闻发言人称，国家能源局已经同意上报的《华龙一号技术融合方案》。两个国内主流的三代核电技术近期都取得了重大进展，对此中信认为： AP1000装料在即，华龙一号融合完成，压制核电建设的两大因素都已消除。AP1000和华龙一号是未来国内主流的三代核电技术。从2016年至今，尚未有任何一台新核电机组开工建设，其最主要的原因就是三门1号(AP1000首堆)未能实现商运，以及“华龙一号”技术路线未完成融合。而近期这两个压制核电建设的因素都被消除，预计下半年国内有望迎来新机组开工建设。 中信维持核电设备行业评级“强于大市”。民营核电设备企业有望受益市场复苏和市占率提升双重红利，其高成长性可期。建议从技术壁垒、延伸潜力、业务占比三个维度，筛选投资标的。我们推荐的核心组合为台海核电(002366)、纽威股份(603699)，建议关注应流股份(603308)、江苏神通(002438)、南风股份(300004)、浙富控股(002266)。
天风证券：钢铁行业下半年已注定要实现高盈利 天风证券认为，在供给侧改革严禁新增产能、“地条钢”出清和供暖季限产的背景下，国内钢铁的供给只可能下降，不可能上升。在需求保持稳定的情况下，供给偏紧为钢价提供了稳定的支撑。供给侧改革是支撑钢铁行业此轮复苏的核心因素，在供给侧改革、“地条钢”出清的大背景下，叠加大气污染防治计划，导致钢铁市场供需进一步改善，有望带动钢价上涨，扩大钢企利润空间。 而从钢铁行业的下游需求来看，2010年以来，国家的固定资产投资完成额、基建投资完成额、房地产业投资完成额、电气机械及器材制造业投资完成额逐年稳步增长，虽增速相对放缓但总量仍平稳上升，从而拉动对钢铁的需求。根据汽车产量数据，汽车生产七月份同比增速最低，随后开始复苏，汽车板需求随汽车生产增长复苏，价格将开始逐步回升。在钢铁行业供给与下游行业需求上形成了“一降一升”的良好供需结构，因此目前钢价上涨趋势大概率保持稳定。 在需求稳定情况下，供给侧成为影响行效益的核心数据，而关键因素是供改政策执行落实情况。从供给侧改革开始以来已连续验证了政策落地有声，这是钢铁行业持续改善的根本保证。最后天风证券强调的是，此次行业的变化是自上而下，由外而内的过程，已经基本可以确定的是行业即将步入良性发展通道，未来值得期待。 【宏观策略】 国金证券：最严环保督查 最大产能出清 2017年可谓是“环保年”，“中央环保督察”叠加“京津冀大气污染防治强化督查”采取“先关后治”的策略，并且从“督企”到“督政”，一步步倒逼地方政府和企业重视绿色发展。国金证券认为这场持久的环保督查将对有色、化工、轻工等高污染高排放行业及农业的供需受影响，供给端产能的出清或将为行业带来投资机遇。后续来看，2017年是“大气十条”第一阶段的考核年，《环境保护税法》18年起将实施，与此同时“整改”的督查将“回头看”，因而产能过剩行业的供给端得以优化，制造业盈利能力修复值得期待。 环保严查带来的供给侧改革对部分子行业有较大的价格弹性影响，这部分弹性变量会成为行业供需的边际变量。影响较大的子行业包括：草酸、有机硅和山梨酸(钾)、吡啶产业链，建议重点关注丰元股份(002805)、醋化股份(603968)、红太阳(000525)、安股份、兴发集团(600141)、三友化工(600409)和鲁西化工(000830)。同时国金证券看好环保政策加速产能出清对生猪养殖行业未来长期发展，投资组合为：牧原股份(002714)、正邦科技(002157)、温氏股份(300498)、雏鹰农牧(002477)、天邦股份(002124)、新希望(000876)、金新农(002548)。 东北证券：未来通胀短期压力确存 但货币政策难转 近期大宗商品和农产品价格上涨，市场对通胀的担心逐渐加重。东北证券判断：短期通胀压力的确存在，但不具持续性，年内CPI仍难破“2”。 7月数据显示，尽管农产品涨幅明显，同比仍在负区间内，当前仅能做出对CPI拖累弱化的判断。另外，8月之后翘尾因素下降较多，向下作用对冲新涨价因素，因此CPI年内仍难破“2”的判断没有改变。 |
