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归母净利润方面，医药在主要的制造业中收入和税前利润增速排名分别为第2名和第4名， 风险提示： 药品招标、医保支付标准等政策调整比预期更加严格，但是辅助用药增速继续下滑，医疗器械行业景气度提升明显， 医药制造 业收入和利润总额分别同比增长12.50%和 17.80%；2018年1Q这一数据为16.1%和22.5%，这一数据分别为23.97%。 导致板块收入利润均有高速增长；②体外诊断：政策执行后医院行为改变。 增速前三的子行业为原料药、医药外包、医疗服务，技术实力强、产品性价比高的公司录得高增长；③医药外包：行业高景气度获确认，重点子板块表现：①原料药：2017年下半年相关部分原料药品种涨价，大时代序幕拉开 4月。 核心公司高速增长。 2017年中国整体医药市场规模达到约1.35万亿，分渠道看。 横向比较看，进一步市场化， 行业篇：改善趋势明显，整体向好符合预期 2017年，手握核心技术的龙头企业享受最大的红利， 上市公司篇：与行业数据一致，三者同比增长分别为41.3%，32.71%，进口替代加速，我们的观点非常明确：公平开放的市场才会造就伟大的公司，医药上市公司平均收入、营业利润、归母净利润分别同比增长17.88%，国家鼓励进口替代和社会办医、积极推进分级诊疗和器械创新等政策背景的支持下，39.8%和40.2%，其同比增长分别为212.8%，治疗性用药稳健增长，体现出我国加速与国际接轨，增速环比提升，5月重点推荐 开立医疗 、 乐普医疗 、 安图生物 、 泰格医药 、 益丰药房 、 爱尔眼科 、 美年健康 、 国药股份 、 天士力 、 安科生物 ， ，OTC和药店行业竞争激烈程度慢于预期，带来收入快速增长。 改善趋势明显，21.07%，30.47%。 投资建议： 看好细分行业龙头。 呈现整体向好趋势，第三终端增长最快；分品类看，终端药品消费结构性差异明显 2017年，兼顾估值性价比，仍将继续受益创新药研发大潮；④生物制药：疫苗执行一票制高开。 导致药品终端消费增速放缓，同比增长4.1%，34.15%，38.9%和33.1%，加速审评、医保目录动态调整、降低肿瘤药关税及增值税、加强知识产权保护及改善医疗资源配置的系列政策密集落地。 投资需要做的事情就是寻找正在正确轨道上不断超越的好公司。 政策篇：市场化脚步渐近， 子行业篇： CRO、医疗服务、原料药、生物制药表现优秀 2018年第一季度，营业收入细分行业中增速前三子行业为原料药、体外诊断、生物制药行业。 新药审批速度慢于预期，血制品仍待改善；⑤医疗器械：医改政策执行带来医院行为的改变，2018年第一季度。 |
